走势回顾

昨日，主力CF1205合约小幅回落，收小阴。开盘20650点，最高20705点，最低20575点，收20615点，较前一交易日下跌65点，跌幅0.31%。共成交约8.7万手，比上日减少约24万手。持仓量204078手，减少10424手。据前20名会员持仓，多头减503手至54319手；空头减3031手至80903手。净空26584手，比上日净空单减少1053手。

国内现货市场：中国棉花价格指数（CCIndex328）为19072元/吨（+5）；中国进口棉价格指数（FC Index M）为99.64（+0）。进口成本按1%关税价16117元/吨，按滑准税价格16604元/吨。2011年12月棉花进出口关税汇率为1美元＝6.3509元人民币。撮合市场近跌远涨，缩量增仓。共成交20340吨，比上一交易日减少4040吨，累计订货量为38340吨，增加460吨。主力MA1204合同收于20250元，上涨55元。

仓单方面：交易所注册仓单为190张，较上一交易日增加31张，有效预报为180张。

下游纱线报价：KC32S报25450（-50），JC40S报30700（-50）。

外围市场：美棉3月合约收小阳，开86.24，最高87.50，最低85.90，收87.09，上涨0.80美分。

基本面分析

国内方面，昨日计划收储120800吨，实际成交52960吨；累计共成交1668990吨。新疆累计成交1119840吨，内地累计成交549150吨。商务部表示明年一季度外贸形势将非常严峻。发改委确定明年八大任务，首在保增长稳物价。截至12月18日，新疆约50%以上的棉花企业加工工作已经结束。皮棉外运出现瓶颈，运力紧张。国际方面，巴基斯坦贸易公司将收购国内棉花，棉价止跌企稳。

总体评述

郑棉重心将缓慢上移，仍在合理价位区间延续震荡。在收储期间，我国棉花市场表现为政策市，波动幅度受到限制。可适当关注远月合约。中长期建议可逢19800附近价位逐渐建多，做好仓位和风险控制。重点关注收储进度及国家相关政策，以及欧美危机演绎。

操作建议

郑棉1205延续窄幅震荡，20500附近有支撑，21000附近将有强压，关注仓量变化。