一周行情

上周LME 铝期价周开盘报于2073 美元/吨，最低探至1956 美元/吨，最高报于2073 美元/吨，周收盘报于2004 美元/吨，较前一周收盘价下跌67 美元，跌幅3.24%。上周共成交50733 手，持仓量增加5903手至1033978 手。库存方面，12 月16 日基本金属官方开盘库存报告显示，LME 铝库存为4,822,725 吨，较12 月9 日库存增加233,675 吨。

另外，12 月16 日铝官方现货价格报于2003.5 美元/吨，较12 月9 日下跌60.5 美元。

上周沪铝主力1203 合约期价开盘报于16155 元/吨，最高价16155元/吨，最低价15600 元/吨，周收盘价报于15835 元/吨，较前一周收盘价下跌265 元，跌幅1.65%。整周成交共77868 手，持仓量增加6198手至74310 手。

上周上海现货周均价报于16009 元/吨，较前一周均价相比下跌182元。期价继续大幅下挫带动现货采购商看空情绪浓重，下游均按需采购。

截至上周五现货均价报于15885 元/吨。

截至上周五上期所铝库增加5158 吨至189521 吨，江苏上海地区库存增加较为明显，而广东地区的库存继续维持减少的趋势。注销仓单方面，上周期货仓单减少22677 吨至46618 吨。

分析预测

欧盟峰会结束，结果如市场预期，欧盟各国就对财政违约惩罚、提早启动欧洲稳定机制、注资IMF 以及设定ESM 资金上限等方面达成一致协议，虽然英国反对将财政平衡预算交于欧盟预审，导致对于深化欧洲经济一体化，并加强财政纪律并未能一致通过。

德国总理默克尔上周三重申，反对推出欧元区共同债券，欧元区现有及未来救助机制(ESM 及EFSF)的上限总和不应超过5,000 亿欧元。

14 日晚间，欧元兑美元跌破1.3000 重要心理关口。引发欧元的利空消息来源意大利。周三意大利尽管成功拍出了5 年期70 亿欧元的国债，但收益率刷新了欧元区成立以来的最高纪录，平均达6.47%。

14 日，中央经济工作会议闭幕。会议定调明年经济社会发展的总基调是“稳中求进”。会议指出，要深入分析经济发 展和运行趋势变化，准确把握宏观调控的力度、节奏、重点。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要继续完善结构性减税政策，加大民生领域投入，积极促进经济结构调整，严格财政收支管理，加强地方政府债务管理。

汇丰12 月15 日发布的采购经理人指数(PMI)预览数据显示，12月中国制造业PMI 初值录得49.0，为两个月以来最高。上月汇丰中国制造业PMI 为47.7。

11 月铝板带企业开工率为54.77%，较10 月的53.59%升1.18%，环比基本持平，其中大中型铝板带企业合理调整价格来争取更多订单的能力得到体现。大型铝板带企业11 月开工率小升至52.47%，中型铝板带企业开工率重回60%以上为62.73%，小型铝板带企业开工率下降至67.49%，市场预期12 月份铝板带的开工率可能维持在55%左右。11 月份中国国内铝型材企业开工率为68.34%，较10 月上涨2.46%。其中，大型铝型材企业开工率略有回升，达到71.64%；中型企业开工率小幅下降至60.79%；小型企业开工率回升至62.00%。按照各型材企业下月新增订单来看，12 月中国铝型材企业开工率将保持在65%左右。

11 月铝线缆企业开工率为75.3%，较10 月的79.04%下降了3.74个百分点。11 月铝线缆行业开工率下降主要原因是，中小型企业生产架空线缆提供当地农网改造项目。架空线缆多是10-35KV 不占重量的细线为主，影响最终开工率统计结果。大型企业的生产情况稳定，完成之前国网订单生产占到较大数量。而后期亦第六批投标结果公布，预期订单量能持 续到明年3 月。铝线揽企业11 月出口订单整体稳定，小型企业铝线揽订单量略为减少，高新技术线缆产品在国际市场竞争力实力明显。市场机构认为，“十二五”规划以来，国家对农网改造项目大规模投资，中小型企业架空线缆生产12 月将持续。

11 月我国铸造铝合金企业开工率为66.67%，较10 月份下降0.45%。下游消费疲软为铸造铝合金企业开工率仍处于低位的主要原因。11 月年产超过5 万吨的大型铸造铝合金企业开工率较上月出现小幅下降，主要原因为部分铸造铝合金企业出口订单出现回落，而进行铸造铝合金加工贸易出口的企业主要集中在一些大型企业，国内外铝价比值高位运行以及日本等国家需求下降直接令国内部分大型铸造铝合金出口企业订单受到冲击，只能小幅压缩产量，开工出现一定下滑。年产3-5 万吨的中型企业开工出现微幅上升，主要原因：在十一长假订单安排并不满的情况下，部分中型铸造铝合金企业选择国庆节休假，这直接压低了这些企业10 月份的产量，而在11 月份去除假期影响因素后，开工获得一定提升。年产3 万吨以下的小型企业开工率明显上升。临近年底，部分铸造铝合金企业为控制风险对欠账的订单审核相对严格，年底清帐也成为各企业的主要工作，铸造铝合金出货量受到一定限制，而铝价的持续疲软也令下游压铸企业较为谨慎，备库量普遍不大，导致整体需求提升有限，预计12 月份开工率仍将低位运行。

整体上看，市场依然受系统性风险的主导，在欧元区没有拿出解决欧债危机的具体方案之前，投资者的心态依然趋于谨慎，而对于后期标普等评级机构下调欧元区国家主权信用以及其银行系统的信用评级，将会引发市场恐慌性抛盘，因此虽然在铝价跌破成本以及国内电价上调的利好下，后期走势依然不容乐观。

而下游需求并没有明显的改善，但相比之前的快速下滑，近期有止跌企稳的趋向，加上期价大幅下跌后，国内产量快速回落，供需在后期可能将会有所缓解。

从盘面上看，沪铝主力1203 合约期价在连续快速下跌击穿16000元/吨后，技术上有反弹的趋势，在上周五美元指数冲高回落得影响下，外盘金属逐渐开始止跌反弹，带动国内金属品种也出现了一波小幅反弹，与此轮反弹将会在本周初继续延续，因此建议前期多单继续持有，关注16000 元/吨，若期价再此整数关口受阻回落，则多单平仓离场。(上海中期期货研究所金属研发小组)