一周行情

不太稳定的全球宏观面制约铜价走势

上周的LME 期铜运行重心有所下移，但期价在7100 美元/吨附近得到支撑，随后出现了小幅反弹。全周收盘于7363 美元/吨，较之前一周下跌472 美元/吨。上海方面，依然维持着进口亏损的格局。主力1202合约周开盘价57620 元/吨，周收盘价54670 元/吨，较之前一周下跌2400元/吨。

欧债问题仍然当前整个宏观面上的最大影响因素。有关法国评级恐遭降的传言再度传出。三大评级机构早已虎视眈眈，法国高层的讲话似乎也在给市场打预防针。法国的AAA 评级可谓在悬崖边舞蹈，若果真遭遇下调，EFSF 的火力也将大打折扣。法国总统萨科齐(Nicolas Sarkozy)上周一(12 月12 日)表示，法国若丧失AAA 主权信用评级，将增加该国的困难，但这不是无法克服的。与此同时，法国外长朱佩(Alain Juppe)表示，失去AAA 评级对于法国来说将不会是灾难性的。他在接受采访中表示，"评级机构有时仅仅凭借主观意愿或基于政治因素而做出调降评级的决定，如果最终法国的AAA 评级失去，这显然不是个好消息，但同样也不是个灾难性的消息。"

美国纽约联储主席杜德利(Willaim Dudley)周五在出席众议院监督和政府改革委员会下属委员会以“欧债危机对纳税人和美国经济意味着什么”为主题的听证会上表示，即使欧洲危机恶化，也不应指望美联储(FED)采取更多行动帮助之。他指出，美联储的举措旨在帮助美国，而非欧洲。让美联储购买欧元区国家国债的障碍将非常大。

全球铜市场依然处在供过于求的状态中。世界金属统计局(WBMS)称，2011 年前10 个月，全球铜市供应过剩34.34 万吨。2010 年全球铜市供应过剩1.82 万吨。WBMS 称，2011 年前10 个月，全球铜消费量为1594.3 万吨，2010 年全年消费量为1920 万吨。同期中国表观铜需求减少16.70 万吨至637 万吨，相当于全球总需求的40%。

主要产铜国方面消息。日本11 月铜线及铜缆发货量同比减少0.4%至约6 万吨。美国商务部公布数据显示，美国10 月阴极铜出口量较上月下滑7.9%，较2010 年同期下滑22.6%。美国10 月阴极铜出口量为365,476 千克，9 月为396,989 千克，2010 年同期为471,910 千克。铜矿方面消息。Freeport 印尼Grasberg 矿管理层与工会预计将在数日内签署一项薪资协议，同意两年加薪37%，该矿有望结束长达3 个月的罢工。

上周的LME 期铜呈现跌势，但期价在7100 美元/吨的整数关口得到支撑。市场对欧盟峰会效果的理性认识使得商品市场全面承压。从供求情况来看，世界金属统计局数据显示，2011 年前10 个月，全球铜市供应过剩34.34 万吨。2010 年全球铜市供应过剩1.82 万吨。供给过剩的格局使得铜价难以走强。技术图形显示铜价在52800-58600 的区间震荡，建议震荡思路对待，鉴于铜价已经触及震荡区间下沿，建议轻仓买入，并以52800 为止损。

(上海中期期货研究所金属研发小组)