近期，在宏观经济的阴霾下，商品期货普遍承压下行，唯有玉米逆势反弹，9月合约自月初以来涨幅达2.36%，吸引了大量资金关注，持仓量从月初的31.5万上升至49万。玉米此轮反弹，是对基本面的反映，还是仅仅是收储传言的推动，这是投资者所关注的问题。就目前玉米供需和现货面所反映的信息来看，玉米能实现逆势上涨，基本面确有支撑。

国储收购措施出台

今年东北三省粮食增产计划取得了较大的进展，其中玉米产量增幅占比较大，农户由大豆改种玉米情况较为普遍。由于今年前期玉米价格有所下跌，吉林省玉米从开秤价格0.95—1.00元/斤降至近期的0.82—0.86元/斤，农民惜售心理较强。今年玉米虽然丰产，但截止到前玉米实际收购进度滞后，短期市场供给受限。

为保证农民利益，在前期市场价格较低且国储玉米不足的情况下，政府出面托市的态势较为明显。根据国家粮食局正式对外公布的2011/2012年度收购政策，国家临时存储玉米挂牌收购价格(国标三等质量标准)为内蒙古、辽宁1.00元/斤，吉林0.99元/斤，黑龙江0.98元/斤，相邻等级之间差价按每斤0.02元掌握，收购期限为2011年12月14日至2012年4月30日。历年走势显示，国储收购价格往往是市场价格的底线。

节前效应显现，需求增加

距春节还有一个多月，据了解，为规避春运及更好地满足节日需求，饲料企业节前补库已启动，需求回暖。同时，上周猪肉价格有所回升，品种毛猪7.8—8.8元/斤，上涨0.2—0.5元，收购量也出现较大增长，养殖效益目前大致在100—300元/头区间。鸡蛋价格也有所反弹。养殖业节前将旺季将继续推动玉米需求增长。玉米深加工方面，蛋白粉、胚芽粕、DDGS等产品销售有所好转。虽然深加工企业春节去库存化意愿较强，价格并未大幅上涨，但量能有所放大，需求向好。淀粉生产依然存在亏损，但以淀粉为原料的淀粉深加工效益仍然可观。因此，春节前玉米下游产品价格虽未有明显涨幅，但需求态势较好，为玉米价格提供了一定的支撑。

运输费用高企，推高采购成本

由于北方冬季用电高峰来临，为保障煤电运输，东北铁路运输异常紧张，收购商只得汽车运输或南北港口海运。但随着节前东北至关内运力正逐步趋紧，除铁路运输外，公路运输和南北港口海运费用也均呈连锁上扬态势。吉林扶余地区运到大连吨费用13日上升到200元，创下近年来的新高。随着春节运输旺季的到来，后期运费仍有上升空间。高企的运费成本将增加玉米采购成本。

综上可见，相对于较高的现货价格和远期升水，目前1209合约运行在2200—2300区间，小幅上涨确有支撑。从技术面来看，近日玉米在2250一线盘整数日后，周一又放量收阳，再创近期新高。趋势指标MACD也是绿轴引领红轴向上，RSI也随价格上扬而尚未达到顶峰。预计后市玉米仍将维持偏强格局，投资者沽空需谨慎。