自11月30日发改委宣布上调销售电价及上网电价以来，PVC价格在成本支撑的预期下走出一波反弹行情，主力合约1205多次上探7000元/吨的前期重要阻力平台，无奈上方压力重重，最终无功而返。鉴于PVC成本支撑力度受限，产能过剩局面延续，下游需求持续低迷，市场目前并未摆脱弱势格局，投资者应该保持谨慎。

成本支撑力度受限

前期PVC价格强势反弹的主要动力是国内电价上调后，电石价格出现持续攀升，PVC生产企业成本提高。按照电价上调3分/度计算，电石成本上升约104元/吨。此外，受近期北方雨雪等恶劣天气影响，电石运输受阻，市场货源供应偏紧，也支持电石价格上涨。PVC企业由于下游需求疲软，出货较为困难，难以将高生产成本转嫁给下游消费企业，使电石价格上涨的基本部分由PVC生产企业承担，亏损加剧，承受能力大大减弱。以山东PVC企业为例，部分单纯的PVC生产商亏损已达每吨千元左右。若后期电石价格持续上扬，则PVC企业将会被迫选择限量减产，届时电石需求将受到抑制。另外，在利润驱使下，前期停车的电石企业将加速恢复生产，电石供给则会逐步增加。因此，电石供需情况得以改善后，涨势将难以为继，对PVC的成本支撑力度将会受到限制。

产能过剩局面延续

今年下半年以来，我国PVC新增产能继续释放。据英国泰可荣全球化学有限公司统计，2011年，中国PVC产能将达到2200万吨，较2010年增加19%，新增的这部分产能大都集中在下半年释放，国内PVC产能过剩局面加剧。例如，安徽华塑计划分两期建设的年产100万吨PVC项目，一期年产46万吨PVC的工程已于2011年10月16日投料试车。此外，近段时间以来PVC生产企业入冬前的检修工作多已结束，企业恢复开工及新增产能投入给市场带来的压力愈发明显。随着产能的持续释放，国内PVC产量不断攀升。在新增产能继续释放、需求未现大幅改观背景下，国内产能过剩局面还将延续。

下游需求持续低迷

PVC下游需求，房地产行业占到需求总量的65%左右，近期国内房地产行业在政府的主动调控之下减速势头明显。2011年1—11月全国房地产开发投资5.55万亿元，同比增长29.9%，增速较去年同期回落6.6个百分点，PVC需求增速将会继续受到抑制。此外，入冬之后，PVC又迎来传统的消费淡季，下游企业接货意愿普遍较低，需求不足的局面还将持续。

综上所述，近期国内PVC市场在电石价格上涨的带动下表现出明显抗跌性。随着电石供需情况逐步改善，成本支撑作用将有所削弱，加之产能集中释放及房地产从严调控引发需求持续萎靡的预期，后期PVC维持弱势的可能性较大。鉴于目前PVC主力合约1205处于6500—7000元/吨区间范围内，建议套期保值者及趋势交易者在6900元/吨以上轻仓出击，买入套期保值者则暂时持币观望，短线交易者，可在6500—7000元/吨的箱体有效区间内交易。