二级市场阴跌不休，私募们不得不另觅赚钱之法，以求绝对收益。今年上半年，博弘数君以指数化定向增发产品崭露头角，夺得2011年私募的半程冠军，但近5个月该基金的收益下滑幅度令人诧异。

半程冠军近5个月亏三成

博弘数君股权投资基金(母基金全称)成立于2010年11月，今年7月20日净值最高为1.3842，1月1日至7月20日收益率达40.7%，远超同期沪深300指数下跌1.2%的表现;但该公司日前公告，定向增发指数型母基金12月19日的最新净值为0.9761元，这样该基金在短短5个月时间里净值累计下跌幅度超29%，而同期沪深300的下跌幅度为23%。

据悉，博弘数君股权投资基金通过母子基金的模式，对定向增发进行指数化投资，以获取定增平均收益。该基金今年上半年取得高收益后，不仅博弘数君的旗下产品受到了市场的追捧，截至目前，博弘数君共发行了29只信托产品参与定向增发，募集规模超过20亿元。其它私募也跟风频推同类产品，以求分享定增盛宴。

但据私募排排网统计，截至目前，博弘数君旗下29只产品中，仅4只产品实现正收益，皆成立于2011年2月以前;24只负收益的产品中，亏损最大的为成立于2011年4月14日的“博弘定增10期”，净值为0.7015，累计亏损达29.85%。

定增产品并非稳赚不赔

对此，融智评级研究员彭晓武表示，投资于定向增发的私募产品具有一定的安全边际和认购折价;但私募参与定向增发并非稳赚不赔，随着今年市场的低迷，不少定向增发的公司股价都一一破发，私募出现亏损在所难免。

而海通证券分析师罗震则表示，目前博弘数君定向增发指数型基金共投资24个定增项目，占同期158个可参与定增项目的15.18%。罗震表示，他此前对该产品最大的担忧来自于定增项目过少不能实现其指数化的目标，因为其上半年产品优异业绩与下半年的不佳表现，可能都表明离其指数化投资的目标尚有距离，组合中定增股票分散度还不够高，导致产品净值大起大落。另外，从参与定增项目的时段来看，目前博弘数君28期子基金中有14期成立于今年6月至9月之间，24只定增股票中12只是该期间参与的。而从个股来看，亏损较大的股票主要来自于3月底到6月初参与的几个定向增发项目。

11月，私募共计成立非结构化产品23只，其中定向增发类产品占据6席(分别是博弘数君旗下的博弘31期与 证大投资旗下的证大金羊1至5期)。对此，罗震表示，虽然定向增发早已有之，但是作为一种基金或者理财产品，让大众参与的时间仍然较短。因此，对于这类产品投资者仍然需要理性看待。