走势回顾

周三，受外围市场影响，期指主力合约IF1201高开于2399.4点，早盘冲高回落，午后震荡走低，重心不断下移，临近收盘有小幅回调，全天最高2416.0点，最低2346.6点，最终报收于2358.6点，收出中阴线；截止收盘，IF1201下跌27.2点，跌幅1.14%，全天共成交29万手，持仓41414手。

现货市场方面，上证指数高开于2230.18点，盘中最高2237.47点，最低2188.71点，报收于2191.15点。截止收盘，上证指数下跌24.78点，跌幅1.12%；沪深300指数报收于2339.11点，下跌37.97点，跌幅1.60%。外围市场方面，道琼斯指数报收于12107.74点，上涨4.16点，涨幅0.03%；纳斯达克指数报收于2577.97点，下跌25.76点，跌幅0.99%。

综合评述

2012年我们的市场逻辑在去年的基础做出一些修正：“经济下滑、欧债危机蔓延——国内政策放松——通胀反复、政策反复、欧债反复——市场反复震荡——经济转型——经济步入真实需求——市场估值预期调高”；我们对2012年现货市场及期指市场保持谨慎态度，维持2011年弱势震荡的判断，2012年度市场出现趋势性转向的诱发因素必然为国内经济增长模式的转型，而短期的反弹与否则取决于企业盈利与投资者预期之间的博弈过程，以及国内政策是否会出现超预期的宽松。

数据方面，今年前11个月，全国国有企业主要经济效益指标同比继续增长，实现利润20415.6亿元，但与去年同期相比，盈利能力已连续数月下降。另外外围市场方面，欧洲央行12月21日表示，523家银行要求欧央行提供的长期融资额度达到4890亿欧元，远远超出市场预期的约3000亿欧元，引发了投资者对区域债务危机严重程度的关注。

昨日市场在外围大涨的背景下高开回落，全天几乎单边下跌，显示市场依然较弱，但股指期货尾盘出现拉升，预计短期下行空间或将有限；鉴于目前国内政策没有实质宽松，我们建议投资者继续保持谨慎偏空思路。

操作建议

整体来看，市场氛围依然较弱，期指主力1201合约上方受制于10日均线；我们建议投资者继续保持谨慎偏空思路，稳健投资者在期指主力合约【2320，2420】区间逢高沽空，设置10点止损。