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黄金震荡下行的概率大：永安期货12月26日早讯

股指：

1、上证综合指数收盘涨18.48点，至2204.78点，涨幅0.9%。深证综合指数收盘涨5.93点，至885.30点，涨幅0.7%。

2、铁道部部长盛光祖表示，2012年全国铁路基建投资额为4000亿元。这一额度大大低于铁道部2011年计划的7000亿元投资额，延续了自前任铁道部部长刘志军被免职及"7·23"动车事故后，铁路基建投资一路下滑的趋势。

3、吴晓灵表示，在稳健的货币政策执行过程中，我国明年会比较多地动用存款准备金率这一手段来释放流动性。但她强调，如果明年连续几次出现下调存款准备金率，并不意味着政策的转向。

4、周小川表示，要清理各种有关依赖外部评级的监管规定和内部规章制度，加强大型金融机构的自主判断，大型金融机构应降低对外部评级机构的依赖性。

5、财政部部长谢旭人表示要把改善民生摆在财政工作更加突出的位置，确保在改善民生上取得新成效。2012年我国将降低部分进口商品关税，增加能源资源产品、先进设备和关键零部件进口。

6、国家质检总局24日公布了近期对200种液体乳产品质量的抽查结果。抽查发现蒙牛、长富纯2种产品黄曲霉毒素M1项目不符合标准的规定。蒙牛公司25日通过官网表示对该批次全部产品进行了封存和销毁，"向全国消费者郑重致歉"。

7、根据国家统计局公布的数据，前三季度我国实现国内生产总值320692亿元，按可比价格计算，同比增长9.4%，经济增速环比持续放缓。同时，世界经济增长也在放缓。国际货币基金组织(IMF)预测，2012年全球经济也将增长4.0%，较6月份的预测下调0.5个百分点。

橡胶：

1、2011年11月份，我国生产橡胶轮胎外胎7480.8万条，同比增长12.93 %。2011年1-11月，全国橡胶轮胎外胎的产量达75809万条，同比增长8.46 %。

2、现货市场方面，国产标一华东报价26900元/吨（+0），现货实单商谈为主。

3、SICOM TSR20进口折算成本25265（-99），进口盈利1635（+99）。

4、青岛保税区库存处于高位，泰国烟片胶报价3425美元/吨（+15），20号复合胶报价3425美元/吨（+15）。下游部分工厂元旦后进入假期，采购放缓。

5、国内乳胶市场方面，黄春发报价18300元/吨（+0）。乳胶报盘持稳，下游采购谨慎，成交稀少。

6、丁苯华东报价21900元/吨（-50），顺丁华东报价24600元/吨（+0）。

7、青岛保税区库存：截至12月中旬，青岛保税区仓库橡胶库存依然爆满，港上及12月下旬、明年1月份的大量船货订单等待入库。

8、截止12月10日，日本天然橡胶库存总计12387吨，较11月30日的12506吨减少1%。

小结：2011年11月份，我国生产橡胶轮胎外胎7480.8万条，同比增长12.93 %，高于1-11月份的8.46%平均增速。中国11月进口继续同比大增，由于需求弱，导致目前库存较大。12月中旬保税区库存高位，另有大量船货订单等待入库。

铜铝：

1、LME铜成交7.4万手，持仓27.75万手，减5594手。铜现货对三个月贴水C10美元，库存增350吨，注销仓单减1100吨。LME铝成交11.26万手，持仓94.35万手，增3854手。现货对三个月贴水C14.5美元/吨，库存减2475吨，注销仓单增22225吨，注销仓单主要增加地美国。沪铜库存增2713吨，沪铝库存增2420吨。

2、前一交易日现货:今日上海电解铜现货报价贴水450元/吨至贴水300元/吨，平水铜成交价格55450-55550元/吨，升水铜成交价格55550-55700元/吨。沪期铜继续反弹，年末资金困扰愈加严重，持货商急于出货换现，大幅扩大贴水，但下游已无力接货，仅有少量有资金能力之人投机入市，成交难显活跃之态，下周贴水料在资金压力下难有收窄空间。今日上海铝现货成交价格为16000-16040元/吨，贴水50-贴水10元/吨，低铁铝16080-16090元/吨，无锡现货成交价格15990-16030元/吨。

铅锌

3、LME锌成交5.3万手，持仓25.39万手,减2570手。现货对三个月贴水C14美元/吨，库存减525吨，注销仓单减525吨。LME铅成交2.26万手，持仓9.8万手。现货对三个月贴水C20美元/吨，库存减1550吨，注销仓单减1000吨。沪锌库存减8110吨，沪铅库存减9613吨。

4、前一交易日现货：国内现货铅市场跟随期铅较昨日上涨50元/吨左右，品牌铅南方、驰宏锌锗多报于15300元/吨，对期铅主力1202合约升水50元/吨，其它铅汉江、沈铅价格维持在15200-15240元/吨，周末来临，除了下游按需少量采购，市场相对较为淡静。现锌贴水有所扩大国产锌对3月贴水扩大至150元/吨附近，成交价在14750-14800元/吨区间，进口锌贴水在200元/吨附近，成交于14750元/吨左右，1号锌成交于14700-14750元/吨区间，贴水扩大但现货仍旧无人问津，成交甚少清淡。

综合新闻

5.12月26日、27日LME休市。

结论：金属区间振荡，近期伦铜铝注销仓单大增，区间内反弹为主。

钢材：

1. 现货市场随着需求的转弱仍然维持弱势，部分地区价格继续走低，难有反弹出现。目前钢材现货市场需求及商家心态较差，即便期货价格略有反弹，但幅度有限，很难对现货市场形成实质性拉动，短期内国内钢材市场价格依然维持平稳盘整走势。

2.社会库存：螺纹474.4万吨，减9.18万吨，除东北地区库存继续增加外，其他地区均有不同幅度下降；线材106.59万吨，增5.67万吨；热轧407.35万吨，减5.83万吨。

3. 中国铁道部部长盛光祖23日在全国铁路工作会议上表示，根据"十二五"规划和资金情况，2012年安排固定资产投资5000亿元，其中基本建设投资4000亿元，新线投产6366公里。

4.机构方面，永安增持多单，中钢减持多单。

5. 上海三级螺纹4380（-），二级螺纹4220（-），北京三级螺纹4170（-），沈阳三级螺纹4400（-），上海6.5高线4350（-），5.5热轧4240（-），唐山铁精粉1195（-），澳矿1045（-），唐山二级冶金焦1935（-），唐山普碳钢坯3710（-20）

6.钢厂的减产以及贸易商放弃备货令市场库存依然保持低位，现货虽弱势但下跌动力不强，期货主要表现为贴水的修复。

黄金：

1、美国经济数据强劲不足以抹去市场对欧债危机的担忧情绪。作为欧美市场圣诞节假期之前的最后一个交易日，本日黄金市场成交量极度清淡。

2、11月新屋销售年化月率增长1.6%，较上年同期上升9.8%，折合成年率为31.5万户；美国11月耐用品订单月率上升3.8%，预期上升2.0%

3、SPDR黄金ETF持仓为1254.57吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9605.79吨（-92.25），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为43.98万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为58.81万盎司（0万盎司）。

4、美国十年期实际利率为-0.07%（0）；VIX恐慌情绪为21.16（-0.43）；COMEX银库存为1.13亿盎司（0万盎司）。伦敦白银6个月远期利率为0.44%（-0.03），黄金6个月远期利率为0.56%（+0.01），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-- 多付空；Ag(T+D)--多付空。

5、小结：欧洲国家可能面临通缩风险，欧元下行趋势中，基金持续减持黄金，市场风险偏好下降均对黄金不利，不过欧债问题不确定性仍在，央行购金持续，市场流动性宽松将推动欧美国家实际利率水平处于低位，这些仍有利于黄金，黄金震荡下行的概率大。

焦炭：

1、焦炭市场成交一般，价格暂稳运行。近期华北、华东地区钢厂补充库存意识不断增强，从而推动焦炭市场成交状况好转，投交气氛较浓，同时焦化企业盼涨心态也随之渐强。

2、在经过一段时间停炉、检修后，钢厂逐步开工生产，对原料需求有所增强，加之前期焦化厂一直限产生产，导致目前市场焦炭量刚够维持钢厂使用，以至于钢厂频频采购加大钢厂原料库存为元旦和春节做准备

3、焦炭仓单250张（0），天津港焦炭场存136万吨（0），秦皇岛煤炭库存670万吨（-19）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1880（0），唐钢一级冶金焦到厂价2040（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2040（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价870（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、煤炭价格近期持续下降；焦化企业限产之后，库存在低位，加上年底采购需求，焦炭短期可能企稳。

豆类油脂：

1、减产驱动，空头回补，豆类继续表现强势，菜油尾盘拉升。大豆减仓7208手，豆粕减仓26020手，豆油增仓8684手，棕榈油增仓2438手，菜油减仓2758手。宏观风险引发豆类破位下跌，但11月数据显示美豆的中国买盘依旧有限，美豆缺乏商业买盘。

夜盘CBOT大豆连涨7日，受空头回补和南美干旱天气支撑。

2、按电子盘下午三点价格计算，大豆现货压榨利润为-3.83%(美国大豆)；5月压榨利润为0.01%，9月压榨利润为0.4%。豆油现货进口亏损595，5月进口亏损419，9月进口亏损321。棕榈油现货进口亏损1108，1月进口亏损1065，5月进口亏损546，9月进口亏损413。

3、广州港棕榈油现货报价7550(+50)；张家港大厂四级豆油现货报价8550(+0)，成交良好；张家港43度蛋白豆粕现货报价为2820(+0)，成交良好；南通菜籽油现货报价9850(+50)。青岛港进口大豆分销价3950(+50)。

4、国内港口棕榈油库存60.4(-0.7)万吨，国内港口大豆库存671.7(-14.4)万吨。

5、商务部：中国23月大豆进口量料达612万吨，将创18个月最高水平。

6、德国商业银行：2012年,CBOT大豆均价料为12.5美圆，玉米均价料为6.9美圆，小麦均价料为6.7美圆。

7、布谊诺斯艾利斯谷物交易所：如果关键作物区短期内缺乏降雨，阿根廷11/12年度大豆作物产量可能降低。

8、据巴西农业咨询机构塞拉瑞斯发布的最新报告显示，截止到12月16日，巴西农户已经预售了41%的2012年新豆。相比之下，一周前的预售比例为40%，上年同期为37%。

9、CFTC：截止12月20日，美商品基金在大豆上的净多单为3996手，环比增20.1%；在豆油上的净空单为17700手，环比增21%；在豆粕上的净空单为25448手，环比减18.7%。

10、12月26日,CBOT休市。

11、注册仓单数量如下：豆油8221手(-749)，大豆24207手(+0)，豆粕0手(+0)，菜籽油990手(+0)，棕榈油0手(+0)。

12、中粮等现货企业在豆粕上平空单17533手，在豆油上平空单6984手，在大豆上平空单5手，在棕榈油上增空单258手，在菜籽油上平空单600手。

小结：减产预期驱动价格上行，但美豆的现货买盘未被刺激出来，同时宏观仍有不确定性。

PTA：

1、原油WTI至99.68（+0.15）；石脑油至917（+7），MX至1215（-4）。

2、亚洲PX至1437（+2）美元，折合PTA成本8388元/吨。

3、现货内盘PTA至8460（+10），外盘1101.5（+6.5），进口成本8717元/吨，内外价差-257。

4、PTA装置开工率94（+6）%，下游聚酯开工率88.3（+0）%，织造织机负荷63（+0）%。

5、江浙主流工厂涤丝产销回落，多在5-7成，局部较低在3-4成；涤丝价格多稳定。

6、中国轻纺城面料市场总成交量761（+4）万米，其中化纤布676（+0）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂3-7天、聚酯工厂0-4天。

目前聚酯产品及PTA的库存均较低，尽管下游产销略有回落，但总体刚性需求仍有支撑，TA难有较大下跌空间，近强远弱态势仍将延续。

棉花：

1、23日主产区棉花现货价格：229级新疆21104，328级冀鲁豫19189，东南沿海19132，长江中下游19101，西北内陆18968。

2、23日中国棉花价格指数19136(+9)，2级20384(+3)，4级18293(+9)，5级16538(+6)。

3、23日撮合1月合约结算价19478(+12)；郑棉1205合约结算价20725 （+40)。

4、23日进口棉价格指数SM报104.40美分(+0.46)，M报100.29美分(+0.45)，SLM报99.56美分（+0.40)。

5、23日美期棉ICE1203合约结算价87.24美分(+0), ICE库存49994(+2)。

6、23日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25850（-0），30770（-10），21440（-0）。

7、23日中国轻纺城面料市场总成交量761(+4)万米，其中棉布85(+4)万米。

8、23日收储成交42930吨；本年度收储累计成交1829970吨。

棉花现货维持回暖迹象，市场询价增多，节前棉花补库需求略有增加，纱线销售仍显清淡；外棉方面， ICE期棉小幅收平；郑棉总体将保持横盘振荡态势。

pvc：

1、东南亚PVC均价952美元(+0)，折合国内进口完税价为7515。

2、远东VCM报价800美元(+0)。

3、华中电石价3800（+0），西北电石价3525(+0)，华北电石3875(+0)。

4、电石法PVC：小厂货华东价6570-6570，大厂货华东价6570-6620；

乙烯法PVC：低端华东市场价6750-6900，高端华东市场价6900-7050。

5、华东32%离子膜烧碱935（-0)，华北离子膜烧碱820（-0）。

6、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1109-广州电石法市场价）+53.19

7、交易所仓单5967张，减0张。

8、11月份，全国PVC产量111.7万吨；电石产量132.7万吨。烧碱产量

（折成100%）199.4万吨。

9、PVC基本面依然纠结。一方面生产仍亏损，电石价格件坚挺致成本支撑明显，PVC下行空间有限。但另一方面下游需求仍偏淡，市场货源供应宽裕，此背景下，PVC上行困难。短期利多利好因素交织，预计PVC维持区间震荡概率偏大。

甲醇

1、布伦特原油107.96（+0.07）；

2、江苏中间价2795（-0），山东中间价2555（-0），西北中间价2100（-100）

3、CFR中国361（-2），完税价3853.56 ；

CFR东南亚383（-2），FOB鹿特丹均价272.0（+0）；FD美湾117（+0）

4、江苏二甲醚价格4600（-0）；

5、华东甲醛市场均价1250（-25）；

6、华北醋酸价格2950（+0），江苏醋酸价格3000（-0），山东醋酸价格2950（+0）；

7、张家港电子盘收盘价2770（+25），持仓量20944；

8、截止12月22日，华东库存38.5万吨（-2.5），华南库存11.6万吨（-0.3）。

9、据不完全统计，11月份进口量大幅走低，仅40万吨左右。

10、目前港口甲醇价格维持坚挺，主要源于港口到港量的减少以及库存的下降，而贸易商前期进货的高成本亦对目前价格构成支撑。但纵观甲醇基本面，需求端疲软相对确定，外盘货方面前期检修中东装置很多已恢复，随着西方圣诞节到来，整体而言，外盘货源相对充足。目前随着内陆价格走低，内陆和港口价差已逐步拉大，内陆货可重新运到江苏，随着内陆货逐步冲击港口预计港口价格亦会下行，并带动外盘价格跟跌。整体判断，短期港口库存走低或将支撑港口价格，在低位期现价差下，预计短期或有支撑，而中长期甲醇仍易跌难涨，且仍有下行空间。

燃料油：

1、原油期货周五连升第五天,节日假期前交投清淡,受助於担心伊朗和伊拉克供应或中断,且最新迹象显示美国经济增强。

2、美国天然气下跌，暖和的天气、记录高位的产量水平和极高的库存使得价格处于27个月低位。

3、亚洲石脑油价格周价格周五延续涨势，本周收於约两个半月高位，实货跨月价差守在每吨10美元上方的七个半月高位，因供给吃紧且石化产品需求改善。

4、WTI原油现货月贴水0.15%(-0.02%)； Brent 现货月升水0.64%（-0.01%）。伦敦Brent原油（2月）较美国WTI原油升水8.28美元（-0.08）。

5、华南黄埔180库提估价5065元/吨（+10）；上海180估价5295（+5），宁波市场5305（+5）。

6、华南高硫渣油估价4050元/吨（+0）；华东国产250估价4850（+0）；山东油浆估价4725（-25）。.

7、黄埔现货较上海燃油3月转为贴水1元；上期所仓单19600吨（+0）。

小结：美国上周石油库存大幅下降1060万桶，为十多年来最大单周降幅。WTI现货月贴水略走强，Brent 现货月升水略走弱。美国汽油现货月转为升水，取暖油现货月贴水略走弱，伦敦柴油现货月升水略走弱。石脑油裂解价差近期走强，因台湾和韩国的石化厂商一直在补充库存。华南和华东燃料油现货小涨。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6560元/吨; 11124合约收盘价6490（-20）元/吨,12013 合约收盘价6382（+2）元/吨；

柳州现货价较郑盘1201升水65（-87）元/吨，昆明现货价较郑盘1201升水155 （-37）元/吨；柳州1月-郑糖1月=-113（-35）元，昆明1月-郑糖1月=-165(-39 ）元；