高魏翔王其东：郑糖价格寻求新底部

自从8月国内糖价创出历史新高后，国家采取严控政策连续抛储，期、现糖价随后进入了持续的振荡回落阶段。

国内食糖供应宽松

目前，“春节备货高峰”临近尾声，而随着内蒙古、新疆等地甜菜糖的陆续上市，以及11月末广西、云南、广东和海南等省蔗糖的大规模开榨，囤糖商人倍感压力，部分糖商开始抛售陈糖，现货价格跌幅显著。

以柳州现货白糖(6131,-38.00,-0.62%)为例，截至12月20日，价格已经跌至6580元/吨，较11月初的7250元/吨下跌了680元/吨，跌幅达9.38%。与之相反，下游买家却并不急于接货，多数企业为了能够维持正常运转而即用即买，采购数量极为有限。我们认为，这是一种典型的偏空市场特征，郑糖的盘整只是暂时现象，下跌已经成为一种趋势。

进口糖利润丰厚打压国内糖价

国际食糖供应方面，众多机构普遍预期新制糖年度全球食糖“供应过剩”，这不仅对国际糖价造成重压，同时也在很大程度上影响着国内糖价。目前，全球产糖国家如印度、泰国、越南和俄罗斯等普遍出现了大幅增产，这不仅抵消了第一产糖大国巴西的减产利多影响，而且使国际食糖供应局面发生了巨大转变——从连续三年的供不应求转变为供应过剩。

外糖价格大幅低于国内糖价，进口窗口大开。据统计，11月以来，进口糖和柳州现货的差价一直维持在800元/吨之上，11月17日到23日期间甚至一度突破1000元/吨。在这种情况下，虽然有进口配额的政策限制，但国内食糖的进口量还是在大幅攀升。今年1—11月，我国原糖进口量已达242万吨，较上年同期增长48%。就目前情况看，阶段内价格低廉的国际原糖仍将对国内糖价形成压制。

欧债危机持续利空大宗商品价格

欧债危机是影响大宗商品价格的一个重要因素。虽然近期欧盟采取了降息、发行短期债券、缩减财政预算的一系列措施，并取得了一定效果，但是，很明显，金融市场情绪并没有因此而得到根本性扭转。

欧债问题的解决不仅仅是减少预算、缩小赤字的问题，更涉及到社会体制的改革和经济增长方式的完善。而在目前欧洲银行收缩杠杆、财政政策全面紧缩的情况下，欧洲经济增长接近停滞，甚至不能排除衰退的可能性。因此，可以预见，欧债危机的阴云还将持续打压投资者信心，利空大宗商品市场，进而影响糖价。

郑糖持仓反映市场看空情绪

据郑州商品交易所郑糖持仓排名的数据统计显示，10月下旬净多头持仓有明显增加，这正和当时食糖现货市场的看多情绪相对应。但随着时间推移，现货、期货价格不断回落，净多持仓发生了转变，数量持续减少。这在一定程度上反映出市场做多情绪的减弱。

综上所述，在国际食糖供应过剩，国内市场供应充足以及欧债危机持续恶化的背景下，郑糖走势依然偏弱，后期将寻求新的底部。

责任编辑：翁建平

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