亚洲燃料油市场经过2月份的大涨后，3—6月基本呈现宽幅振荡格局。新加坡180CST现货价格在630—690美元/吨的区间内跟随原油波动。2月份国际原油再度冲高，加之中国持续大量进口燃料油的举动支撑燃料油裂解价差和现货升水价，新加坡燃料油价格快速攀高，由550美元/吨左右迅速攀升至650美元附近。此后原油在5—6月大幅回落，但亚洲市场面持续坚挺，价格维持在630美元/吨上方振荡，因预期日本震后需求增加以及地区供应吃紧。

三季度亚洲燃料油市场基本跟随国际油价走势，经历7月份的价格大幅飙升，8月份的“W”走势及9月份大涨大跌的反复，三季度新加坡燃料油市场供需面较坚挺，因缺少中东供给的支撑，且西方套利船货流入量连续三个月低于平均水平。

10月中旬开始，原油成本高企和新加坡市场符合规格的船用级燃料油供应依然吃紧的支撑，燃料油市场重新呈现出大幅上涨局面，新加坡180价格曾创出年内高点。其后原油走跌，供应紧张状况缓解，且中国和巴基斯坦燃料油进口需求显现出疲软迹象，亚洲燃料油市场开始振荡下挫。预期12月份亚洲燃料油市场将走软，市场基本面下滑。

第一阶段：1—4月，强势上扬。由于炼厂开工率不高致使重油资源偏紧，燃料油外盘价格高挂，进口成本不断上升，沿海运输市场逐渐向好，商家看好后市，燃料油价格一路上涨。但真正的需求尚未启动，基本维持在相对平稳的局面。

第二阶段：5月份、6月份，弱势下滑。国内燃料油需求不佳，市场持续处于观望态势，国内燃料油因此开始弱势下滑，价格跟随原油出现回落。

第三阶段：7月份、8月份，窄幅振荡。国内燃料油市场基本忽略外盘走势，整体行情波动不大。因原油的振荡格局对燃料油现货市场难有指引作用，市场终端需求仍无较大起色，在缺乏外盘指引、需求不振的双重利空下，市场观望情绪较重，商家报价多以稳为主。

第四阶段：9月中下旬至今，重新上升。受柴油推涨热潮、调油原料成本不断上涨及燃料油现货资源持续偏紧等多重利好因素支撑，燃料油市场推涨氛围浓郁，价格进入新一轮上涨时期。生意社监测显示，12月6日华南地区和华东地区燃料油180cst市场均价在5130元/吨，与此前5月16日的价格最高点重合。

展望

从政策面来看，十二五期间，坚持把建设资源节约型、环境友好型社会作为加快转变经济发展方式的重要着力点。限电、淘汰落后产能等举措将会继续上演。节能减排、淘汰落后产能将对燃料油的市场供应及需求带来双重打压。

《产业结构调整指导目录（2011年本）》表示，中国将限制建设产能1000万吨/年以下常减压、150万吨/年以下催化裂化、100万吨/年以下连续重整（含芳烃抽提）、150万吨/年以下加氢裂化生产装置以及产能低于80万吨/年的乙烯装置，并将淘汰200万吨/年及以下常减压装置。

地方炼厂燃料油需求持续增长

2012年地方炼厂为避免被淘汰的厄运，均未雨绸缪，新建或扩建的常减压装置均大于200万吨/年以上。未来三年内地方炼厂的炼油能力仍将保持稳步攀升。其中，二次深加工装置的投入力度也较大。大量的催化裂化和延迟焦化装置上马以及加氢能力增幅更快，地炼的炼油深度得到提升，产品质量也得到升级。

2011年以来，山东地炼产能扩张迅猛，上半年，山东地炼总计加工原料油1412万吨，其中，进口燃料油766万吨，占54%。

青岛海关进口量逐年上升，今年进口量已经占据总进口量的半壁江山。

未来燃料油需求将趋于稳定

对国内燃料油市场的未来发展，燃料油总体需求将趋稳。未来燃料油需求增长重心仍集中在保税船供油与炼化用燃料油两方面。一方面，2012年随着国际油价的不断攀升加之高额的消费税，终端燃烧用户在高成本压力下如锅炉、电力需求将进一步淡出市场。今后10年里天然气市场的大规模扩张，意味着陆上燃料油需求将继续萎缩。另一方面，国内经济增长会带来航运业高速发展，船用油市场尤其是保税船供油因不受消费税影响且与国际油价联动性较强，船用油市场料将高速增长，需求量将保持继续攀升。另外，随着地方炼厂新增炼油产能的集中投产，炼化用燃料油需求也将保持稳步上升。

市场变化不大，价格走势追随原油

预计2012年燃料油市场格局变化不大，国内对进口资源的需求仍将主要集中在山东地区，船用油需求集中在华东地区，贸易方式以保税船用油为主。

全球需求增长呈下降趋势，近期国际多家能源机构下调WTI和布伦特原油价格预估，但对于2012年国际原油走向多家机构仍多看涨。2012年国际油价有望继续冲高，但涨幅相对放缓。国内燃料油市场将尾随油价呈现整体振荡上涨趋势。