周三不涨见周线矢量目标:南华期货12月28日早报

今日宏观主题

央行博弈做空者

面对 11 月 30 日以来人民币即期汇率连续“跌停”，央行主动出击，通过稳定中间价、联手商业银行释放美元流动性等措施，让一心做空的基金们扑了个空。

在人民币对美元即期汇率在外汇市场连续 12 个交易日触及跌停后，12 月 16日人民币汇率出现了大幅反弹，其中即期汇价盘中创 2005 年汇改以来的新高。大型国有中资银行早盘齐齐抛出大量的美元，中国银行间外汇市场询价交易系统显示，人民币对美元的即期汇率在当日一开盘便大涨近 400 个基点，并在盘中触及6.3294 的汇改以来新高。一扫 11 月 30 日以来连续触及跌停的阴霾，16 日人民币即期汇率最终收报 6.3484，较前一日上涨 251 个基点。央行的意图十分明显，就是稳定人民币汇率，防止资金外逃给我国经济带来不确定性。

澳新银行预测称，人民币弱势仍将维持一段时间，明年二季度前后中国经济重新启动，人民币或重入升值轨道。

央行维稳意图明显

央行授权外汇交易中心公布的数据显示，26 日人民币对美元汇率中间价报6.3167 元，较上一交易日调高 0.07%。中间价走强带动盘中汇价强势回升，即期市场收盘，人民币对美元报 6.3198 元人民币，连续第二个交易日创出 2005 年汇改以来新高。

26 日早盘，人民币对美元一路走强，盘中最高价为 6.3160，是 1993 年统一官方和市场汇率以来的最高水平。不过这一价格较中间价升 0.1‰，而当天盘中最低价为 6.3331，较中间价低 2.3‰，显示市场和政策定价之间的博弈仍在进行。中间价是央行意图的体现，定得高说明央行维持人民币升值的决心，市场充分领会了通过中间价传达的信号。

值得一提的是，日本拟首次投资中国国债的消息，也直接推升了国际市场对人民币的需求。让隶属于政府的日本国际协力银行在中国市场发行人民币债券。这是两国在全球范围内培育人民币和日圆债券的整个行动的一部分。

离岸市场方面，彭博数据显示，26 日一年期人民币无本金交割远汇（NDF）报 6.3790 元，该汇率较上海市场现汇折让 0.8%。香港市场人民币对美元变动不大，报 6.3450 元。

2012 重回升值轨道？

上周，CNH 市场的人民币对美元升 0.5%，创近两个月最大周涨幅，盘中汇价一度触及 2010 年 7 月离岸市场交易推出以来的新高 6.3324，与内地即期汇率的折价也从 9 月 23 日最高时的 1.9%缩小到了 12 月 23 日的 0.1%，说明近期人民币贬值预期明显弱化。

与此同时，中国与巴基斯坦签署货币互换协议、小 QFII 试点方案出台，一系列旨在扩大人民币使用范围的举措，令香港人民币债券的需求亦显著上升。彭博数据显示，随着寻求人民币投资的存款数额增加，点心债券的平均收益率已经从10 月份创纪录的 6.27%下降了 35 个基点至 5.92%。

汇率作为一种国家之间的利益调整关系，政府就得以国家利益为前提，保证人民币汇率的稳定，而不是任由国际市场投资者的预期来决定人民币汇率价格。人民币贬值可能引发资本外流。针对国际市场的做空者，一方面要研究做空理由、市场与工具；同时，政府要主动出击，把这种对赌打得血本无归，保证人民币汇率真正稳定，并让有效的人民币汇率机制逐渐形成。

沪深300指数技术视角

反弹再次失败，本周下探到 2217 点的周线矢量目标位的概率大增，最好来一次多杀多，来一次急跌。

周线图矢量目标的引力极大，看来不到该点难以有中期逆转反弹。

自然法则与股指期货

周二探底反弹，最高上摸 2364.2 点，但受制于自然阻力位 2373 点而大幅回落，创下日内新低，最低下探到 2319.2 点，来了个次序颠倒的走势。

周三走势与周二预测的基本一致，点位也没有受到周二走势的影响，仍然按照我们周二的预期。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

多头准备入场，2260 点之下放量急跌后拉起，3 分钟图出现顾比倒数线买入信号（不需确认点）立刻入场，止损设在日内低点之下 7 个点。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周三（12 月 28 日）建议 IF1201 触发以下条件时入场交易：

多头策略