周二郑棉增仓放量上涨，主力1205合约一举突破前期高点20810创下阶段性新高20875，让市场再次对棉市寄予较高希望。分析认为，郑棉在收储支撑下，底部逐渐抬高、均线呈现多头排列，显示中短期仍有继续上涨的趋势，但上涨的高度和上涨的节奏则受涉棉政策的影响较大，主力在23000附近面临较大压力。主要原因如下：

首先郑棉的上涨，主要受政策的支持。截至12月27日，国家已经累计收储将近192万吨2011年度的国产棉。从11月中旬开始国家增大了棉花收储的力度，将每日预收储量增加至10万吨以上；针对内地棉花、兵团棉花交储难的问题，国家又提出了一系列相应的解决办法，从12月28日开始，国家进一步将每日预收储量提高至15万吨以上，足显国家收储托市的决心。预计到3月底，国内收储成交量将在250万吨以上，收储减少了市场上棉花的流通量，将明显改善市场的供求关系。

其次，下游纺织行业依旧低迷不振。根据12月初的抽样调查，5万锭以上棉纺企业开机率不足八成，若考虑减产企业以及小型棉纺企业的开停机情况，目前棉纺企业综合开机率很难超过七成。部分小型纺织企业订单不足，纷纷提前放假，部分企业放假时间从元旦到正月十五。另一方面，纺织企业的产成品库存增加也限制了纺企的购棉意愿，纺织企业纱线、坯布产销率降低，纺织成品库存有所增加，尤其坯布库存增加至近两年较高水平。

第三，较大的内外市场价差降低了中国纺织品的竞争优势。本年度国际棉花供应过剩200万吨左右，收储政策虽暂时对国内棉价产生支撑，但很难对下游棉纱、棉布以及终端市场产生支撑，目前内棉价比外棉价格高3000元/吨左右，即使考虑配额成本，中等级棉仍有较大价格优势，后道棉纱进口增加，纺织品、服装出口增速下滑，纺织业的出口相对优势减弱，棉纺产业链的对外贸易格局已经开始发生变化。

判断后期棉价的走势，首先需重点关注涉棉政策的调整。其中进口棉配额发放的节奏和数量决定内外棉价差的回归速度和节奏。2012年度棉花临时收储价的确定将决定未来一年棉价水平。预计元旦至春节期间，棉价仍有震荡上涨的可能，但棉价高度不可给予太高期望，存棉企业建议乘势逐步顺价销售。技术上看，期棉在23000元/吨附近可能受到较大压力。