宏观形势复杂，制度建设需要时间

今年9月份，证监会批准永安期货、中国国际期货、中粮期货3家公司参与境外期货经纪业务试点筹备工作。年末之际，“创新业务”再次成为各类期货会议上讨论的热词，有乐观者认为，上述3家2A类期货公司已经获批试点，明年境外期货代理业务有望推出，国债期货、期权等产品的推进速度也会加快。而不少业内人士认为，在政治、经济形势不明朗的情况下，期货创新业务明年很难“上马”。

复杂形势或加剧创新风险

“明年的政治、经济局势非常复杂。全球主要经济体明年都将面临换届，在我国国内稳定压倒一切，而美国则是以大选获胜为目的争取选民。在复杂多变的政治环境下，大的金融创新会存在较大的风险。”南华期货总经理罗旭峰对期货日报记者表示，明年外围经济形势会很复杂，欧债危机僵持不下，中东地区的动乱局势会继续影响粮食、原油、黄金、铜等大宗商品价格，虽然市场有创新的动机和想法，但在大动荡的背景下，创新能否加速有待观察。

同时，罗旭峰还表示，从微观的衍生品市场上看，今年监管层不仅加强了对期货市场的监管力度，而且在年末开始清理整顿各类交易场所，其加强衍生品市场金融风险管控是导致今年衍生品市场波动率下降的主要原因之一。如果明年继续保持加强监管这一基调，会进一步降低市场的活跃度，这将与明年波动较大的全球经济形成博弈，必然会加大推出境外期货代理业务的难度。

“曼氏的破产也可能影响境外期货代理业务的推出进程。”国内一家期货公司研究所所长表示，境外中介机构的选择非常重要，作为全球最大的期货交易商——曼氏的破产或多或少会影响境外期货业务的推出。

相应制度建设需要时间准备

“投资咨询业务从准备到推出用了一年零九个月的时间，而境外期货代理业务涉及国外的法律、法规和交易制度，复杂程度远大于投资咨询业务，由此来看，境外代理业务的推出需要更长的准备时间。”一位业内人士表示。据了解，境外期货代理业务涉及国家外汇局、国资委等多个部门，目前的相关规则和细则都还未敲定。此外，国外的交易制度也非常复杂，不同国家和地区的交易所有着不同的交易规则，而国内期货公司参与海外市场的经验较少，无论是相关人才储备还是相应制度建设，都有一定难度，需要充足的时间来准备。

“境外期货业务明年能否推出，除了管理层的意愿外，市场的成熟度也很重要。”上述期货公司研究所所长认为，目前投资者方面准备得较为充分，关键在于期货公司。“因为近几年国内市场一直对境外期货交易有需求，而且，国内期市在初创阶段可允许做外盘，有一定投资者基础，现在也有不少投资者通过国内期货公司在港分支机构参与外盘。而期货公司各个业务环节如开户、风控、结算等要与境外代理机构融合，必须要制定一系列与之匹配的制度和规则。”

也有市场人士认为，比境外期货代理业务更重要的是，让更多的境外投资者进入国内市场。在他看来，随着人民币日益国际化，放国外资本进来，让国内机构在熟悉的交易环境中学习国外经验，比国内资本走出去更有效果。