由于供需形势转换，2012年糖价主基调将会从前三年的连续上涨转换为重心略微下移的区间震荡格局。我们倾向于2012年糖价走势以震荡为基调。指数运行于5600—7200元/吨区间，年内走势为由低到高，时间分界点为4、5月份。

首先，2011年11月通胀如期回落，中央经济工作会议基调从控通胀向保增长或稳增长转移；欧洲方面，只有欧央行同意更大规模购买国债才足以稳定市场。假若受到其他因素影响，欧盟爆发系统性银行危机的风险仍然很大。

再次，在经历了连续三个榨季的供求紧缺之后，2011/2012榨季全球食糖主产国进入甘蔗增产周期，食糖产量的增长使得该制糖年度全球糖市转为供应过剩。国际糖业组织预期，2011/2012年度的全球糖产量将达到1.722亿吨，高于上年度的1.652亿吨，2011/2012榨季全球糖市将出现450万吨的过剩。

最后，ICE原糖期货关键支撑在18-20美分，这一价格区间将促使主产区巴西的糖厂从用甘蔗生产糖转至生产乙醇。且每年春节前的消费将占据总量的三分之一以上，但到目前为止，产区迟迟未见采购有明显改善迹象，销区基本以随购随销为主，库存保持在很低水平，传统的主销区采购节奏变缓，广西现货糖价高位回落是必然趋势。