产业链裂解差

适逢圣诞及元旦假期，受地缘政治冲突、季节需求及美元走强等多重刺激，原油围绕100美元/桶窄幅振荡。亚洲石脑油追随原油窄幅振荡，乙烯持稳。2011年12月30日，乙烯CFR东北亚报1145美元/吨，东南亚报1085美元/吨，两者价差持稳至60美元/吨。圣诞及元旦假期，实盘参与热情降低，且东南亚地区库存充足，市场交投匮乏。乙烯行业整体开工率70—80%。上周末，亚洲石脑油裂解价差持稳至190美元/吨，乙烯裂解价差持稳至230美元/吨。

装置方面，泰国PTT、新加坡壳牌Pulau Bukom及马来西亚Titan的裂解装置均已重启。另外，日本昭和电工、韩国YNCC、Honam石化、台湾CPC在3—4月均有检修计划。

现货市场

2011年12月底，国内经销商暂无销售压力且部分石化厂控制放货，且受成本支撑，供应商上调出厂价，上周PE市场价格回暖，线性升幅明显，但下游工厂有提前离市意愿，接货意向较低。2011年12月初，国内石化集中在9500—9600元/吨定价或挂牌，12月份石化厂贴近市场价分段结算，12月底，LLDPE主流报价升100—150至9300—9550元/吨。传闻2012年一季度国内石化有减产计划。

国外供应商2012年1月的船货报盘已经出台。某台湾供应商LLDPE报1260美元/吨，HDPE膜料报1370美元/吨；某中东供应商LLDPE报1210—1220美元/吨，HDPE膜料报1310—1320美元/吨，目前已有陆续成交。保税库现货方面，本周LLDPE膜料主流报价维持在1170—1180美元/吨且部分可带90天远期信用证，实盘可一单一谈。

仓单

2011年12月30日，大商所LLDPE仓单23755手，折合11.88万吨，比12月27日减少2208手。其中，华东库有13637手，约6.82万吨；华南库有2702手，约1.35万吨；华北库有7416手，约3.71万吨。仓单不断减少，表明交割货不断冲击现货市场。

技术分析

节前L1205突破9500运行至9500—10000振荡区间，9300—9500支持带，9850—10000压力带，本周关注9850附近走势。

操作建议

商品内外盘成交缩量，本周继续关注美元80附近走势。受上游成本推动、国内石化减产和中下游低库存等因素影响，预计连塑反弹行情或可持续。但欧债危机、国内春节厂商提前退市又抑制市场参与热情，反弹高度或有限。建议投资者多单谨慎持有。产业客户继续持有库存且逢高在L1205少额卖出套保，注意资金管理。