现货市场综述：本月沪铜总体呈现弱势震荡走势。月初受到外盘以及国内下调存款准备金率的提振，走势一度上扬，现货铜价随之拉高2000元/吨之多，现货升水收窄，不过由于此波涨势较猛，市场无法确定走势方向，因此不少人谨慎而为。上半月来看沪铜走势涨跌互现，现货方面由于年底部分下游行业订单量持稳，且不少人备货意愿不高，维持按需采购，低库存的策略料将不会改变，对铜价走势向上并不太支持，报价也逐步转为贴水。另外，国内市场短期内现货供应充足，年底企业资金压力，接单能力有限，且受欧债危机的不确定性影响，商家看空氛围较重且信心较为脆弱，成交表现普遍较平淡。后半月沪铜走势涨多跌少，基本震荡于55000元一线附近，现货报价从之前的升水也逐步转为贴水。不过由于临近年末市场资金紧张，持货商纷纷换现，扩大贴水报价。当时市场供应多以进口铜为主，现货铜价表现持续扩大之态，除部分投机商适量接货外，成交市况愈发显现困难。另因整体市场货源充裕，虽不少持货商出货急切，但中下游市场表现谨慎，且加之看空情绪偏重，加之当时市场信心比较脆弱以及资金紧张，交投维持平淡格局，总体看来元旦将至，下游停工较多，现货消费表现消极，报价维持贴水，以及国际市场不安定因素的影响，料短期后市铜价难有较好表现。一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“临近年底，下游市场消费不断减少，且随着国际市场宏观消息面的不确定性逐步显现，国内市场铜价也处于相对弱势格局，我们这里本月总体成交依旧比较平淡。目前市场近期人气普遍不高，因此不少商家对于短期后市行情并不太看好。”另一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“本月外盘走势继续维持区间震荡，后期主要由于受到欧债危机担忧的持续影响，以及市场对中国需求或将放缓的担忧，尽管美国数据利好，但对铜价走势支撑有限。国内近期铜价也维持在55000元附近震荡，今天走势上扬，市场贴水收窄，我们今天升水铜差不多报在贴水200元/吨左右。”

主要相关经济新闻：

（1）标准普尔12月6日威胁可能下调欧元区15个成员国的主权评级，警告将德国、法国、荷兰、奥地利、芬兰、卢森堡的信用评级从AAA下调至AA+。标普说可能会下调EFSF的5年期债券评级。分析人士近日指出，欧洲央行或为启动包括量化宽松(QE)在内的更激进措施做铺垫。12月5日，德法两国领袖就加强欧元区预算监管达成初步一致。如果欧洲领袖达成协议，加紧预算和财政监管，将排除欧洲央行的道德风险，并为其启动包括量化宽松(QE)在内的宽松货币政策创造条件。

（2）国际评级机构标准普尔公司12月7日将欧盟长期信用评级列入负面观察名单。目前，标普对欧盟的长期信用评级为“AAA”，列入负面观察名单意味着在未来90天内将有50%的可能性调降评级。标普指出，2011年欧盟62%的预算收入来自欧元区，德法分别贡献16%和14%，因此欧元区和德法等主要国家的信用状况直接影响欧盟的评级前景。

（3）中国海关总署12月10日公布，11月我国出口1744.6亿美元，同比增长13.8%，增幅创9个月以来的低点；进口1599.4亿美元，同比增长22.1%；进出口总值为3344亿美元，同比增长17.6%，比10月份的增速降低4个百分点。当月贸易顺差145.2亿美元，同比收窄34.9%。其中铜进口环比增17.9%。

（4）中国央行12月15日以价格（利率）招标方式发行了30亿元央行票据，期限为3个月，收益率继续持平于3.1618%。央行同时进行了正回购操作。与上周相比，本周三月央行票据发行量减少了一半，但由于本周到期资金较少，央行仍然实现净回笼资金730亿元。银行间回购市场交易状况显示，临近年底资金供给渐显充足。七天回购资金下跌了25个基点，至3.2292%；21天跨年底资金由于供给增多，资金价格则下跌16个基点，至3.82%。明年新增信贷规模约8万亿，年初或现投放高峰。

（5）国家统计局12月18日公布全国70个大中城市房价数据显示，11月份70个城市房价下跌拐点加深，与10月相比，70个大中城市中，新建商品住宅价格下降的城市有49个，首次超过一半。其中，一线城市全面下调，从环比数据来看，限购城市平均环比降幅都达到0.35%。

（6）美国劳工部12月22日公布的数据显示，上周首次申请失业救济人数为2008年4月以来最低。在截至12月17日的一周中，首次申领失业救济人数经季调后环比下降4000至36.4万。波动性更小的四周移动均值下降8000至38万250，为2008年1月来的最低值。接受MarketWatch调查的经济学家则平均预期上周首次申领失业救济人数将增至37.5万，仍然处于劳动力市场持续改善的水平。

（7）美国经济谘商会12月27日公布，12月美国消费者信心指数为64.5，11月消费者信心指数被下修后为55.2，前值为56.0。美国芝加哥联储公布的数据显示，美国11月芝加哥联储中西部制造业指数较上月略微下滑，机械及资源领域表现下滑抵消了钢铁产出领域的意外强劲表现，且汽车销售疲软。

（8）美国供应管理协会(ISM) 12月29日公布，12月芝加哥采购经理人指数(PMI)为62.5，市场预估为51.5，11月为50.8。美国供应管理协会(ISM)周四公布，12月芝加哥采购经理人指数(PMI)为62.5，市场预估为61.0，11月为62.6。

（9）美国劳工部12月29日公布的数据显示，美国12月24日当周初请失业金人数升至38.1万人，预估为37.5万人，前周修正后为36.6万人，初值为36.4万人。美国12月24日当周初请失业金人数四周均值降至37.5万人，前周修正后为38.075万，初值为38.025万人。美国12月17日当周续请失业金人数升至360.1万人，预估为355.5万人，前周修正后为356.7万人，前值为354.6万。

期市行情：本月总体走势弱势盘整。月初由于全球主要央行宣布协同向金融系统注入流动性和全球最大的铜消费国中国央行宣布下调存款准备金率消息所提振，推动铜价上涨至约四周高位，并在5日逼近每吨8000美元关口，涨幅达近10%。不过之后的上半月走势便持续处于震荡下行之中。主要由于弱于预期的中国制造业数据，令市场担忧中国的经济成长或进一步放缓，并限制对铜的需求前景；欧债问题阻碍其经济逐步放缓，并损及对金属的需求，且不少投资者怀疑欧盟峰会是否能全面解决债务危机。拖累期铜录得2008年以来首次年度跌幅。虽其中也有一些利好消息帮助人们抵消了部分对解决欧债问题的担忧，但期铜仍面临下行压力。后半月由于受到欧债问题阻碍经济成长，抑压银行给商品交易的借贷，并可能损及对新兴国家出口商品出的需求，以及投资者对中国增长放缓的迹象持谨慎态度，使得期铜年初以来已下跌近四分之一，并势将录得2008年以来首次年度跌幅。虽然期间也受到德国和美国相关利好经济数据的提振，但整体市场受到宏观面不确定因素主导，市场交投表现清淡，且在消费方面有大部分与订单、货运和现货溢价相关的信息均表明在下降，对此有分析师称市场的紧张情绪仍可能被轻易引燃。总体看来，铜价在短期宏观面的影响下将会持续震荡，不过由于市场不确定因素较多，走势压力依旧存在。LME铜最新库存370900吨，一月内增加500吨。