现货市场综述：本月沪铝总体呈现弱势盘整走势。月初受到国内央行下调存款准备金以及上调电价的影响，沪铝一度走高，现货报价亦随之出现较大涨幅，最高时曾涨至16300元/吨，虽然令一些持货商信心增强，但因价格涨幅过大，下游谨慎情绪偏重，跟涨意愿不强，逢高介入有限，因此也有部分商家报价有所下调。对于整个上半月来说，沪铝走势随外盘震荡下行，不过现货报价由于国内电价上调带来成本的提升，对铝价带来一定支撑，不过由于总体经济增速的不断放缓，价格上行空间受限，加上下游消费未得明显改善，基本面较为疲弱，令整体交投仍表现平淡。后半月沪铝走势虽跌势减缓，但仍旧处于弱势震荡格局。虽现货铝价在后半月中则涨多跌少，但由于政策的关系下游对铝的需求在明年的压力可能将加剧，同时认为已经跌破成本线的铝价反弹可能性有限，所以下游市场观望不少，并不急于接货。另外由于国内铝市人气普遍低迷，货源相对充足，年终需求疲软不堪，且受到假期因素影响，现货市场交易活跃度继续降低，尽管有部分贸易商维持平稳出货。总体来看，铝价仍维持弱势体征，临近年关资金收紧，大宗商品均呈现缩量态势，但也难出现大幅向下的走势。一位铝贸易商对上海金属网(SHMET)说：“本月由于外盘走势仍未脱离低位震荡区间，国内期市也维持弱势盘整走势。现货市场由于年底特征显现，受下游订单减少，需求有限的影响，交投一直处于平淡状态，尽管之前上调电价带来一些支撑，但力度有限，铝价上行仍旧乏力。”另一位铝贸易商对上海金属网(SHMET)说：“欧元区主权债务危机问题仍主导金属市场走势，外盘整体趋势依旧偏弱。国内现货市场由于下游消费持续低迷，按需购货普遍导致商家出货十分有限，我们近期出货量也不大，基本维持在400多吨附近。由于目前期盘走低，现货铝价继续下跌。”

主要相关经济新闻：

（1）12月6日，央行公开市场操作放量，1年期央票发行500亿元，同时进行500亿元28天期正回购操作。单日回笼资金千亿元，本周公开市场提前净回笼操作。央行网站稍后的公告称，1年期央票和28天正回购操作利率均与上期持平。其中1年期央票发行利率3.4875%，28天期正回购利率2.80%。尽管央行公开市场操作回笼资金面放大，但12月财政存款的投放以及存准下降带来的流动性令资金面或宽松。

（2）美国11月失业率意外下降至8.6%。美国劳工部12月2日发布了11月份的非农就业报告。报告显示，美国11月份失业率出人意料地下降至两年以来的最低水平，但雇主新聘的员工人数少于预期，且雇员收入的增长速度有所放缓，表明美国就业市场所取得的进展有限。

（3）国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)12月12日表示，欧盟(EU)领导人未能在上周的峰会中就解决欧元区债务危机达成全面的切实举措，这将加大欧元区国家短期内评级遭下调的压力。主权评级负责人称，预计2012年欧元区经济增幅将进一步降至0.4%，因财政紧缩措施加强和金融市况恶化将导致经济在更大范围内出现信贷紧缩。

（4）美国劳工部12月15日公布，在截至12月10日的一周中，首次申领失业救济人数环比下降1.9万至36.6万，为2008年5月以来的最低值。此前一周的数据从最初公布的38.1万向上修正至38.5万。接受路透社调查的经济学家平均预期是环比升至39万。

（5）欧洲央行12月19日公布数据显示，欧元区10月直接投资/证券投资净流出321亿欧元，9月为流入130亿欧元。欧元区10月经季调后的经常帐盈余为75亿欧元，9月为盈余22亿欧元。欧元区10月未经季节调整的经常帐为盈余17亿欧元，9月为赤字7亿欧元。

（6）美国第三季度经济增幅低于预期，因消费支出不及此前预计水准，但有迹象显示第四季度经济增长会更为强劲。美国商务部12月22日公布的终值资料显示，经通胀因素调整后，三季度美国GDP 折合成年率增长1.8%，仍属今年以来的最佳表现，但低于此前公布的增长2.0%的修正值。

（7）美12月消费者信心创8个月新高。美国经济咨商局(The Conference Board)12月27日发布的12月消费者信心报告显示，12月信心指数实现了超预期增长，读数创下今年4月份以来新高，这主要得益于美国消费者对劳动力市场和个人经济状况的看法更为乐观。

（8）央行12月27日公开市场小幅净投放60亿元资金，补充银行体系流动性。在连续四周从市场净回笼资金后，本周公开市场释放出央行将松动年末流动性的信号。相对于年末银行体系庞大的资金需求，60亿元的资金投放更多的在于其信号意义，这是最近四周以来，央行首度借道公开市场释放流动性，预示央行或将在年末暂时性松动资金面，以“助”银行体系过年关。

（9）意大利12月29日共计发售了70.17亿欧元四个品种的国债，计划发债规模为50至85亿欧元。国债平均得标利率较上一次的纪录高位虽有所回落，但10年期国债得标利率仍旧维持在7%左右，该水平被市场认为是无法持续的。

期市方面：本月伦铝总体呈现震荡下行的趋势。月初虽然市场对中国经济放缓表现担忧，投资人继续面临着欧债危机问题，且美国相关经济数据表现不利，拖累多数基本金属走势，不过由于得到基金在月初买入，和全球六大央行增加金融体系流动性的提振，伦铝从2000美元下方的最低水准上扬近7%，走势一度较为出众。不过之后因短期市场多空氛围依然难分伯仲，欧洲债务危机难以圆满解决和美国经济脆弱可能将全球经济拖入另一场衰退，并加剧中国经济放缓的担忧的多种打击下，伦铝连续呈现跌势，并逐步逼近2000美元关口。随着经济或将放缓的担忧推升美元，欧亚经济成长步履蹒跚的拖累，伦铝最低触及1955.75美元的年内低点。后半月总体走势虽有所缓和，但仍处于弱势震荡之中，其中由于基金属走势承压，可能录得2008年全球信贷紧缩最严重时期以来首年下跌。虽然月末美国公布的相关经济数据显示利好，并在第四节度展现出较预期更好的恢复能力，但市场仍对欧债危机表现出担忧，以及投资人对中国政府可能无法管控经济放缓的问题的忧虑之情，均导致市场惴惴不安。总体来看，宏观面的不确定仍将继续影响伦铝的价格走势，且由于自身基本面相对疲弱，短期后市料将维持弱势震荡格局。LME铝最新库存4970400吨，一月内增加800吨。