岁末年初之际，商品市场平淡无奇，多数商品价格都维持宽幅振荡。螺纹钢价格尽管也如此，但表现却明显强于有色金属、天胶等其他工业品。基本面变化或将支持钢价在2012年一季度有较强表现。

保障房建设将拉动钢材需求

中央经济工作会议以后，国内货币政策转暖的步伐不断加快。12月5日央行下调金融机构存款准备金率，标志着货币宽松的开始。尽管央行没有像市场期盼的那样在年底前再次下调存款准备金率，但是从央行公开市场操作上可以看出央行在积极地向市场投放货币。春节的临近使得短期内农副产品价格有所抬头，12月份的CPI跌幅可能小于11月份，这应该是央行暂缓下调存款准备金率的原因，但未来三个月流动性的改善将非常明显。根据西本新干线的统计，从10月中旬以后，上海地区的商业承兑汇票贴现率就开始下滑，到12月份下降的趋势已经非常明显。

2011年保障房建设中的“虚假开工”现象较为明显，这是保障房建设未能带动建材用钢消费的重要原因，2012年这种现象会得到改观。去年12月份国家住建部表示，2011年新开工建设的1000万套保障房多数会在明后年竣工，加上明年新开工700多万套，明年在建工程量大约1700万套。政府有关部门在重视开工的同时，明年将突出关注建成量，保证竣工量不低于今年。由此看来，2012年各地保障房项目会进入实实在在的建设期。有机构预测，2012年保障房建设将拉动2500万吨的钢材需求，较2011年增长1500万吨。

钢材供给压力得到缓解

从供给方面看，国内钢铁行业的减产较为明显，钢材供给压力得到缓解。2011年11月，国内粗钢产量4988万吨，日均产量166.3万吨，环比降低5.7%，比6月份199.8万吨的高点下降了16.8%，幅度超出市场预期。供给压力减轻后，宝钢、沙钢等大钢厂的出厂价也开始企稳。可以说，在当前消费清淡时期，钢材供需已经达到了平衡状态。

从库存方面看，螺纹钢社会库存结束了10月份以来持续下滑的状态，开始出现小幅度的增长。在之前大半年的时间内，由于房地产市场调控加强，而保障房对钢材需求拉动不明显，再加上银根紧缩，钢贸商不得不降低库存以应对市场萧条。西本新干线的统计数据显示，截至2011年12月底，螺纹钢社会库存和港口印度矿库存都结束了之前持续下滑的趋势，开始小幅回升。

总体看来，经过钢铁行业整体减产之后，当前螺纹钢的供求关系相对平衡，钢企和贸易商的库存都处在较低的位置，而国内的流动性正在逐步地转向宽松。按照往年的惯例，一季度是银行系统贷款投放比较集中的时期，流动性较为充裕。预计随着保障房建设的落实和国家稳定经济增长政策的实施，螺纹钢需求会出现明显提升，届时贸易商的补库行为会拉动钢价上涨。期货方面，RB1205将逐步振荡上涨，初步上涨目标在4500元/吨左右。