【棉花综合分析】

棉花市场现面临的主要问题 一、国际经济复苏缓慢，需求减弱：2011年以来，世界经济增长放缓，国际贸易增速回落，各类风险明显增多，世界经济复苏的不稳定性和不确定性上升。1－10月，美国从全球进口棉制品数量同比下降12.27％，增速环比上半年回落4.05个百分点，其中从中国进口棉制品数量同比下降17.56％，增速环比上半年回落2.4个百分点。 二、资金问题依然突出：融资难、融资贵在纺织行业比较突出。纺织企业贷款利息普遍上浮，1-10月纺织企业利息支出同比增长37.2%，资金紧张导致企业去库存明显，产品价格下降。三、企业技术进步速度不适应外部形势变化的要求：目前内生驱动式发展模式并未成为全行业发展主流，大部分企业发展主要还是依靠数量取胜，依靠成本竞争，技术进步速度、发展模式还不适应外部环境的变化。 三、2012年行业运行形势预测：（1）出口仍可保持一定增长：2011年以来，世界经济增长放缓，国际贸易增速回落，各类风险明显增多。2012年世界经济形势总体上仍将十分严峻复杂，世界经济复苏的不确定性上升，国际贸易将保持增长，但较快增长面临较大压力。尽管近年来国内劳动力成本、资源环境成本不断增加，但我国纺织行业产业链完整、技术水平较为先进，在国际竞争中的优势依然存在。预计今年纺织品服装出口增速将不低于同期国际贸易增速。（2）内需对纺织增长的支撑作用更强：中央经济工作会议确定了明年经济发展要稳中求进的总基调，并强调了扩大内需、发展实体经济、加快改革创新、保障和改善民生等4方面重点任务。随着国家改革和宏观调控工作的不断深入，国内经济将保持稳定增长，国内纺织品服装消费也将继续保持增长，增速预计与2011年基本持平。（3）行业运行压力继续增大： 一是、国内外棉价差拉大对行业影响较大；二是、劳动力成本、环境资源成本等各要素成本将继续上涨；三是、2012年信贷政策虽然有所宽松，但纺织资金紧张对企业的压力依然较大；四是、节能减排要求继续提高，企业在节能减排方面将付出更大成本。 

【市场回顾】

CF 1205  郑棉1月5日形成窄幅震荡走势，在前一日的均价附近开盘微幅低开以  20780 价位开盘，低开走势略作反弹继续回落最低点  20755  价位，下行中遇天图 10 天均线流支撑走势略作反弹，受前一日高点压制最高点  20880  价位，收盘以  20825  价位收市。 交易量略有减少70494手，持仓量也随之减少184388手，仓差-1186手，涨幅 0.05% ，以调整的阳星线收市。随着新年的临近投资者大多以观望为主，市场走势显得行对平稳可操作性不大，波段投资者以观望为主。

【操作思路】

CF 1205 郑棉：新年临近不论商家还是贸易商，都截至了自己的各种经营和投资，进行核算期，棉花现货市场价格也相对平稳。短期期货盘棉花继续保持震荡反弹的格局但高度有限。周资料三条均线流的粘合并略有所抬头， K 线占于三条均线流之上，近期棉花会出现窄幅震荡反弹的行情。本周震荡区间 21000---20450  价位。受外棉昨日跌幅的的影响今日郑棉将开在  20710  价位附近，以低开震荡整理的行情展现。（1）长线投资者：观望为主。（2）中线投资者：观望为主。（3）短线投资者：在今日回落低点  20610  价位附近做日内短多行情，今日运行区间 20810--20580  价位，多单止损位有效冲破  20550  价位，短线就要止损出局。弱势震荡整理行情中做多逆势风险较大，价格随时都有继续下行的可能，仓位一定要轻控制在  20%  以内日内为佳，切勿贪心！投资者严格控制仓位，谨慎操作!
马玉洁