随着元旦和春节带来的节日效应提前释放，以蔬菜为首的农产品价格在2011年12月再次上涨，这不但会放慢2011年7月以来我国居民消费价格指数(CPI)回落的步调，甚至会导致12月CPI小幅回调。

我们预测：2011年12月CPI同比增长4.3%，其中食品类贡献3.0%，非食品类贡献1.3%。

12月份 CPI回调，主要是因为食品增长由8.8%回调至9.3%，非食品部分价格依然维持回落。在食品的组成部分中，蔬菜表现尤为突出，成为 12月份 CPI回调的最大推手。

12月份的粮食、鲜果、油脂价格基本和上月持平，猪肉、蛋价格有小幅下降，水产品、其他肉类价格有小幅上扬，不过变动幅度微小，只有鲜菜价格提升很大，大约在15%以上。

12月CPI数据对宏观经济形势的影响：12月份CPI预测为4.3%，说明年底CPI有反弹迹象，而且会拖累2011年全年CPI停留在5%以上。这对于整个国内经济环境而言是一个大的利空，一方面说明国内的通胀状况的缓解有限，另一方面则会大幅度降低投资者对宏观经济的信心。

对于沪深300股指的影响：沪深300股指在经历了12月又一波下降之后，已接近历史最低位。而12月CPI的小幅反弹一定程度上会加剧投资者看空市场的决心，会导致股指期货的继续下跌，但是由于时值年底，受消费刺激，CPI的反弹还是可以被投资者接受的，所以CPI的下降对股指期货的影响有限。总的来说，在没有大的利好推出的情况下，2012年1月股指期货的走势应该是继续小幅下行。