一年前上市募得3.78亿资金净额后，4日下午珠啤再次紧急启动融资按键。据珠啤发布的《非公开发行A股股票预案》（下称预案）显示，此次以每股10.37元/股，拟向不超过10家特定对象发行不超过2.15亿股，拟募资总额不超过22.13亿元。此次募资除了用于南沙和湖南两大啤酒项目外，将预留5亿作为补充流动资金之用，珠江啤酒（002461）扩张过程中资金紧张的短板已经逐渐浮出水面。

扩张下资金短板显现

此次募得资金将用于厂房搬迁、广州南沙珠江啤酒二期年产100万吨啤酒项目、湖南珠江啤酒首期年产20万吨啤酒项目和补充流动资金。募资后公司股本总额比例也从51.94%稀释至40.14%，仍属控股股东。

在产能扩张的大背景之下，珠啤资金的短板开始浮出水面。记者了解到，去年珠江啤酒上市IPO募得资金拟投于广西年产20万吨和湖南年产20万吨啤酒工程项目。但最终募得的3.78亿资金净额与上述两工程所需的10.67亿金额有极大的差距，珠啤不得不取消湖南项目，而广西项目将原计划进口的设备改为国产设备，将投资预算从5.2亿调减至3.7亿。

记者了解到，2010年珠啤通过中信银行（601998）广州分行、中国银行（601988）广州珠江支行以委托贷款方式向广州珠江啤酒集团借用资金，额度为不超过7400万元和人民币1 .1亿元。而去年9月珠江啤酒再发布公告称，该议案实施后有效降低了公司的资金成本。双方拟继续实施该项委托贷款业务，利率参照中国人民银行发布的一年期人民币定期存款利率拟定为年利率3 .50%，借款用途为流动资金周转。此次公司募资金额中有5亿元将用于补充流动资金，公司资金的紧缺状况可见一斑。

一年前珠啤启动IPO，拟募集10亿，但最终募得资金净额仅为人民币3 .78亿元，此次募资金额是5.8倍于上次的金额，是否能顺利进行？数据显示，2010年珠啤实现净利润9130万元，同比增长6 .56%.2011年三季度的数据显示，净利润为9166万元，增幅为6.18%，此外公司计入政府补助款数额达1237.6万元。上市一年，珠江啤酒的成绩并不算突出，这为其此次成功募集资金增加了变数。

在苏赛特商业数据有限公司董事长兼总裁李保均看来，定向增发融资可能会完成，但融资金额可能缩水。“虽然当前的股价比较低，但是考虑到珠啤的盈利能力和盈利前景，发行价依然比较高，能否顺利进行主要取决于拟募集对象对珠啤搬迁后的土地开发收益预测是否乐观，”李保均告诉南都记者。

珠啤转攻湖南欲破局

“近两年珠啤在大本营广东的增速远落后于青啤、燕京啤酒（000729）、华润雪花三大巨头，不仅被青啤无限拉近，后面还有燕京啤酒在追赶，珠啤压力重重，”李保均表示。2011年5月，亚太酿酒广州酒厂项目一期10万吨产能投产；2011年8月，青岛啤酒（600600）60万吨产能新厂在揭阳奠基，广东的产能跃升至近200万吨；而华润雪花广东公司总经理赵夕芳曾向南都记者表示今年会进攻广州市场。巨头不断加码广东市场，迫使“地头蛇”珠江啤酒因资金短缺取消掉湖南项目后又再次募资启动该项目，此次募资如果成功，将有3.7亿元用于此前因资金短缺取消掉的湖南年产20万千升啤酒项目。

记者了解到，湖南是珠啤华南地区以外销售最好的市场之一，但目前销售的啤酒均产自广东。湖南省酒协统计的2010年湖南主要啤酒生产企业的产量为63万千升，较2009年同比增11 .88 %。尽管目前珠啤、雪花、青岛、燕京、重啤及百威英博旗下的啤酒都有涉足，但尚无单一品牌占据明显优势。在巨头眼中湖南这样一个骨头市场却被珠啤看作是打破腹背受敌境况的突破口。“湖南处于公司走出华南向外拓展的重要战略位置，在湖南建厂可辐射湖北、江西等市场。湖南啤酒项目建成投产后将实现地产地销，大幅度降低公司啤酒运输和酒瓶回收成本，进一步提高供应当地市场的啤酒新鲜度，利于扩大公司产品在湖南的市场份额，”珠啤在预案中显然对湖南寄予厚望。

预案显示，南沙项目达产后预计年均销售收入27.42亿元。湖南项目达产后预计年均实现销售收入4 .56亿元，年均税后利润3637万元。

不过李保均认为，短期来看珠啤的啤酒业务盈利状况并不乐观。“珠啤如此次募资不成功将面临较大的资金压力。”