一、行情回顾

1、螺纹钢双顶反转，一路下行。

年初，受通胀预期影响，螺纹钢期货价格强势攀升，主力5 月合约在2 月11 日创出上市以来新高5110 点，较2009 年8 月7 日5088 高点上升22 点。此后，受国家宏观紧缩抑制，开始回调，到3 月18 日，下降至4640 点；接着，受季节性影响走高，5 月12 日再次冲高到5100 高位；最终在国家持续宏观紧缩、重点抑制房价的打压下，开始下跌，10 月21 日最低点位3895 较高点下跌1215 点，降幅为24.78%。此后震荡运行。

2、焦炭高价上市，一路下滑。

焦炭期货高价位上市，一路下滑。主力5 月合约5 月17 日最高至2475 点，开始回调，10 月20 日最低为1912 点；此后在2100-1900 区间震荡运行。

二、钢材现货市场分析

1、国际市场钢材价格由升转降。

CRU 国际钢材综合价格指数3 月4 日最高为228.3 点，到12 月16 日下降到186.8 点，下降41.5 百分点，降幅为18.18%。

2、长材价格年初急涨，年末急降，中间平稳。

CRU 国际长材价格指数年初由202.3 点，急速上升至2 月初的234.9 点，上涨32.6 个百分点，涨幅为16.12%；年末12 月的半个月下跌18.7 个百分点，降幅为8.75%。中间2月至11 月末平稳，基本保持在230 点以上。

3、国内钢材现货价格异常。

国内钢材现货价格异常，1-10 月均高位运行4600 以上，但最终没有挺住，11 月3 日下跌到4290，较最高点下跌620 点，跌幅12.63%。

三、价格影响因素分析

1、宏观

(1)中国制造业采购经理指数呈下降趋势。

中国制造业采购经理指数(PMI)由上年末的53.9 下滑至今年11 月的49，下跌4.9 个百分点，降幅9.09%。

(2)CPI 先涨后跌，7 月为拐点。

受通胀影响CPI1-7 月持续上涨，7 月最高达到6.5；此后回落，到11 月已降至4.2 低于上年末0.4 个百分点。

(3)固定资产月度投资额上半年增，下半年降。

固定资产月度投资额6 月最高达到34312 亿元，此后回落，11 月为28086.91 亿元，较最高月下降6225.58 亿元，降幅为18.14%。

(4)房地产建设月度投资也呈现上半年增，下半年降的特点，但降幅较大。

房地产建设月度投资额6 月最高达到7512.77 亿元，此后回落，11 月为5560.18 亿元，较最高月下降1952.59 亿元，降幅为25.99%。

(5)建筑安装工程月度投资也呈现上半年增，下半年降的特点，降幅与固定资产持平。

建筑安装工程房月度投资额6 月最高达到21826.39 亿元，此后回落，11 月为17737.2亿元，较最高月下降4089.19 亿元，降幅为18.74%。

(6)银行承兑汇票贴现率从6 月开始上涨，年末仍然处于高位。

银行承兑汇票贴现率从6 月开始上涨，9 月最高达到11.31，此后回落，年末为7.7 仍然处于高位。

(7)商业承兑汇票贴现率从6 月开始上涨，年末仍然处于高位。

商业承兑汇票贴现率从6 月开始上涨，10 月最高达到12.08，此后回落，年末为9.58仍然处于高位。

2、需求与供给分析

(1)供给

a、国内粗钢月度产量5 月后减产。

粗钢月度产量前5 个月极不稳定，最高月产量5 月为6025 万吨，此后减产，11 月月产为4988.3 万吨，月减产1036.7 万吨，减产幅度为17.21%。

b、螺纹钢月度产量1-9 逐月增长，滞后粗钢4 个月减产。

螺纹钢月度产量1-9 逐月增长，最高月产量9 月为1380.2 万吨，此后减产，11 月月产为1270.2 万吨，月减产110 万吨，减产幅度为7.97%。时间上看，滞后粗钢4 个月减产。

(2)需求：螺纹钢社会库存3 月后呈下滑趋势。

螺纹钢社会库存3 月初最高达到773.7 万吨，此后下滑，到年末降至493.67 万吨，下降280.03 万吨，降幅为36.19%。

3、成本分析

(1)BDI 海运费上半年低位徘徊，6-10 月上升，此后有所回落。

年初以来BDI 海运费一直1600 以下，低位徘徊，到6 月同比大幅下降43.49%；6-10月上升，最高为2173，年末为1856，较高点回落317 点，降幅14.59%。

(2)铁矿石价格1-9 月高位运行，此后直线下跌。

铁矿石价格1-9 月高位运行，9 月最高到1586.2 元/吨。此后直线下跌，到年末降为1236元/吨，每吨下降350.2 元 ，跌幅22.08%。

(3)冶金焦价格震荡走低。

冶金焦价格3 月初冲高到2000 元/吨，当月急速下跌到1800 元/吨，此后震荡运行，年末为1780 元/吨，较高点下跌220 元、跌幅11%。

四、综合分析及结论

2011 年全球钢材价格受到经济运行现状的影响；国内需求相对较好，价格相对较强，年末受经济增长减速影响出现跳水；期货价格降幅远远大于现货，主要是金融属性所致；焦炭价格基本受制于钢材价格走势。

2012 年预测：国内经济增长减速，主要是房地产投资锐减所致；在楼市前所未有的调控下，建筑钢材需求好于其它钢材，若继续打压楼市，经济下行风险将加大。故2012 年楼市调控会以稳定为主，建筑钢材需求会逐步释放。但，国内通胀压力依然较大，欧债危机并未消除。所以需求与调控交替影响钢材与焦炭价格。价格趋势为先扬后抑。