期货中国19、很多人进入期货市场是冲着这个市场能产生财富奇迹，是为了赚大钱甚至实现暴利，还有人说：“不想赚大钱，做啥期货？”请问您怎么看待这样的现象？

魏丁：期货市场对很多人来说确实能够实现人生梦想，实现个人价值。这是一个比较好的场所或者路径。但是也不得不承认成功者是极少数的。前几天我还在网上看到索罗斯在说：真正赚大钱的只有万分之三。开玩笑地说，万分之三也许就是索罗斯、巴菲特和西蒙斯这三个。我们也看到了很多的劳动模范，远的、近的，我们公司的客户以及其他公司的都有，但这只是一个现象。

“不想赚大钱，做啥期货？”这个问题也要分开来看，大钱的概念是什么。赚300万算不算大钱？3千万是大钱还是三个亿是大钱？或者30个亿是大钱？你如果想在这个市场上做一个稳健收益者，通过套利确实可以实现，至少实现的可能性比较大，比单边投资的模式实现概率大得多。我们曾经有一个2010年的统计，单边投机者一年下来赚钱的和亏钱的比例非常悬殊，套利投资者也做了一个小范围的统计，比例非常令人惊讶，赚的人多亏的人少。当年看到的比例55%是赚钱的，25%持平，剩下的是亏损的。今年可能有一些变化，但至少我们可以说盈利的比例比单边投资者大得多，而且不排除套利里面有赚很多钱的人。我知道一个朋友的公司，他不完全是做期货，他的规模可以做到20几个亿，今年的收益是31%，他的这个收益是当前2011年市场上绝对收益来说可能是最多的，很少有投资者今年赚6个亿。

期货中国20、在现实中，少数高手，比如我们身边的个别朋友、客户，他们确实在相对短的时间内从期货市场赚到上亿甚至几十亿的收益。看到他们的“暴富”，您是否会眼红？

魏丁：肯定会要眼红，因为人同此心，看看他们那么成功，一方面是很惊讶，另一方面很羡慕。换个位置思考的话，如果我赚那么多当然很好。可惜对自己要有一个冷静的或者清醒的认识。我的个性、风格、知识储备、技术操作，难取得这样辉煌的业绩。我们也是找认可我们的模式的客户去做套利，一般来说他们取得正向收益的期望值非常高，但是取得暴利的期望值几乎不存在或者说没有这样的事情。

期货中国21、期货市场能够造就个别人的财富神话，您觉得这是个别人的能力使然？还是市场的功能必然？或只是撞大运而已？

魏丁：我93年参与期货市场，最早做过国债期货。之所以第一笔国债期货做得比较成功，就是因为我那时候非常关注银行利息的变化。记得那时候银行利息国库券在信用社的挂牌价年回报28%。当时期货市场上，国债期货出来，100块钱面额的国债期货只卖106块。年回报28%也意味着100块值128块，那么三年值多少钱一算就算得出来，106高了还是低了一下就知道了。那时候涨跌两块五就可以翻一番，可以翻多少翻了。从那个案例出发，我就觉得真正在这个期货上成功的人，一定有他们自己的准备，或者历练或者经验或者眼光，包括毅力和一点点运气，那么机会就是他们的。我在这个市场上那么多年，确实看到很多很多的人，从穷光蛋或者从很少的一点点钱一下子发展起来。而且若干个亿万富翁，他们当初发迹时我也亲身参与出谋划策，市场具备成就神话的功能，但最关键还是自己有这个能力，最后加一点点运气，这样来理解可能更切合实际。所以我总是跟年轻人说，你现在年轻，你的优势就是去研究人家成功的案例，为自己将来做准备，尤其在品种研究和基本面的认识上，一旦机会降临时只要抓住，你也可以复制这种成功。这种成功确实是可以复制的，我们这个市场确实有这个机制能够让你成功。

期货中国22、期货投资咨询业务已经正式运行，浙商期货是第一批拿到该业务资格的期货公司，这是否意味着浙商期货具备了一定的先发优势？率先取得投资咨询业务资格的期货公司，在竞争中优势主要体现在哪些方面？

魏丁：浙商期货通过努力获得第一批资格。但是先发优势，如果有也只是一点点或者不明显。因为现在全国有四十多家取得了资格，而且每一家公司提供的咨询服务对客户来说相差得非常非常多。领先的公司已经做得非常好，甚至是别人五年、十年都不可能达到的规模或者水平。所以对浙商期货来说首先还是学习，向同行学习，向业内的先进学习，然后试图建立自己的产品群，建立自己的咨询体系。如果现在我们能够说有咨询服务的业绩或是成绩，也仅仅是在做一些培训，一些方案的指导上，信息的服务上。真的要说有特别突出的优势，至少现在还没有体现，但我们在积极地准备，包括一些基于股指期货的理财产品，包括一些投资模型的产品。我们在人才上的储备，在咨询业务上的投入的经费和各方面资源的投入上，都非常重视，希望能够在不长的时间里见到一些成果。应该说大家都在做准备，所以优势还没有真正被体现出来。

期货中国23、您觉得哪些类型的客户可能会成为投资咨询业务主要服务的对象？

魏丁：我们把投资咨询的业务切分了几块，一方面是信息的服务，一方面是产品的服务。 刚开始可能信息的服务容易找到客户，只要你的信息足够及时，响应得足够好，或者你的分析师对行情把握的能力比较强，确实能够得到市场的认可。包括最近白糖的变化，黄金的变化，原油的变化，我们浙商研究中心的分析师，把握得还是不错的，没有错失大行情，及时提醒了客户，客户的反响还是非常积极的。所以这些信息产品或是分析产品，首先可能被最多的一批客户接受。培训产品也是一个方向，接下来咨询服务更多的是一些点对点的高端培训，包括很小范围的几家企业或者一个集团企业不同分公司的深入培训。然后是基于我们自己的策略化研究做的产品，进行辅导和销售，配合着产品来做一些服务。这样接受的范围可能会更广，个人投资者、机构投资者都可以用，甚至金融机构也可以用。这样做分类，然后逐步推进。

期货中国24、现在行业内有人认为期货投资咨询业务只是个鸡肋业务，很难给期货公司带来实质性的收入，您怎么看？

魏丁：就现在的业务来说，要收到很多的钱确实很难。尤其和期货公司的经纪业务上相比，或者和以后的资产管理业务相比，它的实质性的收入确实不起眼。你可以现在看不上投资咨询业务的收费，但是你不能不看好这个业务。这个业务未来的前景和空间确实是巨大的，尤其是金融衍生品方向的研究、辅导、培训。包括将来即将开展的一些期权服务，黄金的产品服务，国债期货的服务。这些都需要大量的期货资咨询业务去展开，需要大量对这些客户投入。而且我估计特定客户对这个方向的咨询业务，接受度会很高。我们也看到很多互换业务，像债务互换 、货币互换，需要很多的培训。现在会计事务所在做这些业务，实际上这些金融业务的培训应该是期货公司来承担的。期货公司完全可以去承担这些业务，只不过我们没有往这个方向去想或者去准备，据说这些方向的培训收入是非常客观的。

期货中国25、投资咨询业务的推出，让期货公司的专业人才能够有更好的平台为客户提供投资策略、交易指导方面的服务，除了套利研究和指导，浙商期货在金融工程、量化投资、程序化交易等方面的研究也投入了较大的力量，在这些方面的研究成果如何？能否给客户切实的帮助？

魏丁：现在除了套利以外，浙商在金融工程的程序化交易方向，投入了很多的人力和物力。我们现在已经有两个金融工程部，金融工程一部、金融工程二部，部门的领军人物有海外回来的，也有自己培养的，成员很多是博士和硕士，他们正积极地研究中。有一些初步的产品已经出来，比方说我们的“蓝海启航”，已经开始脱离了实验验证的阶段，投入了实战。现在已经有一些产品给客户使用，这有一个过程，现在的使用可能还是实验性质，或者是尝试性质的使用。明年应该可以正式推出，包括一些自动化的套利平台、套利产品、多策略的程序化产品。接下来我们可能更多要和证券的或者基金去接轨，因为各自有不同的产品或策略，应该互相把这个力量融合起来，这个也是我们的一个方向。

期货中国26、业内都认为投资咨询业务的推出是为后续的CTA业务做准备，CTA才是真正能为期货公司和客户带来实质性利益的业务，也是更能体现期货公司水平的业务。您对CTA业务是否期待？将来CTA业务推出，浙商期货能否依然走在行业前列？

魏丁：我们非常期待CTA业务的推出，也在为这个业务的推出做一些准备。包括现在的金融工程、套利、和对冲的交易产品，实际上都是在为这个业务做准备。一方面锻炼人才，一方面建立平台，还有积累经验，然后准备迎接这个业务的推出。浙商在这个业务的准备上还是比较超前的。我们的金融工程部两个部门已经有十几个人在工作，主要就是为了CTA业务的雏形，做一些实验，包括搭建相应程序化交易的策略研究，程序的研究，交易的研究和风险控制的研究。如果我们有幸能够第一批参与CTA业务，浙商应该是有条件努力地走在行列的前面。

期货中国27、如今，期货投资咨询业务已经正式推出、公募基金的期货专户理财已在尝试、期货私募有限合伙基金有在运作，同时CTA业务也在探讨之中，您对期货资产管理未来的发展空间怎么看？

魏丁：我觉得接下来的变化会非常大，所以期货资产的管理业务是期货公司除了经纪业务外一个重点发展方向，空间非常大。浙商已经和很多公募基金的期货专户理财产品在洽谈、开户。其实已经有好多产品已经在做了，包括不是我们股东的产品。期货私募的有限合伙基金也有在运作。如果将来允许的话，我们也准备做自己的专户理财、CTA业务。对未来的发展空间，在政策引导下，我非常有信心，这完全是一个蓝海、一个广阔的天地。之前也讲到了机构投资者、成熟投资者的博弈，我觉得将来就是这些资产管理者的天下，对期货公司来说可能还不是业务一分为二的问题，可能这个方面的业务收入或者业务比例远远超过经纪务。将来区分哪个公司大或小，就不是看经纪业务的大还是小，而是管理资产的多还是少来决定它在行业的地位和行业的影响。

期货中国28、浙商期货和都市快报联合举办实盘大赛，已经三年了，浙商期货办大赛的主要目的是什么？

魏丁：大赛还是比较成功的，主要是吸引投资者的关注，其实也是投资者教育的一个有效组成部分，同时在比赛中我们也能够发现一些优秀的人才，不管是交易管理还是分析研究的人才，都可以通过比赛得到实际的验证。更进一步说，这也是为将来的资产管理业务在做准备。比赛过程中这些出类拔萃或者成熟的投资者，我们都建立了很好的联系，将来都可能在资产管理方向进一步合作。从这个意义上讲，我们办这个大赛的目的应该是达到了，投入也是值得的。

期货中国29、据说，2012年，浙商期货和都市快报的合作在形式上会有变化，请问具体会怎么变？

魏丁：明年是有一些变化，还是一些账户在都市快报展示，不过这个账户已经不是比赛了，而是改成邀请成熟投资者的账户展示。实际上这也是为我们的CTA业务、资产管理业务热身。在展示的过程中，利用报纸版面还有公司自己的网站，包括其他合作网站的帮助，做一些不同交易风格、不同资金规模（资金规模可能偏大）的一些账户的展示和深度分析。比方说分为投机账户、程序化交易账户、套利账户。把一些不同风格账户的操作和风险管理通过各种媒体的途径展示出来。让投资者来验证，来看。希望能够通过这种形式吸引到更多市场的关注，也吸引到更多未来资产管理方向的合作者和潜在客户。

后记：我研究套利从97年开始，已经十几年了，确实有一些体会，但是说拿到精髓、成功的法宝或者掌握了很多秘诀，那个是吹牛，根本不可能。我还是在不停地动态地学习过程中。市场在变化，投资者在变化，我们也应该变化。无论做投资还是研究，都要跟着市场适当变化。所以任何的东西都是一个动态的过程，包括我们指导投资者做套利。总之用动态的眼光看待这个事情，就容易取得主动，能够更快地适应市场。

最后，借这个机会祝期货中国的读者、编辑新年快乐！

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主持：沈良  录音整理：李婷

2011-12-30

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战