【简评】

2012 年第一周 A 股延续 2011 年的低迷，连续第九周下跌，沪深 300 已经跌破2300 整数关口，对市场心理造成打击，从股指期货持仓结构来看，A 股是空头投机资金控盘的市场，所以，只有在经济基本面和宏观政策方面的明显改善，才能击退投机资金的盲目做空行为；2012 年第一周，A 股市场人气低迷，两市继续维持地量成交，两市总成交额不足 800 亿元，显示A 股市场人气不足，观望气氛较重，A 股市场人气疲弱犹如惊弓之鸟，对任何利空消息都会特别敏感；美国数据持续转好，美元维持强势，利多全球金融市场；目前 A 股估值严重偏低，截止上周五（1 月 9 日）收盘，沪深 300 市盈率在 12.59 倍，不宜做空，持有中线多单，控制好仓位，注意风险控制；

截止上周末，股指期货四个合约的总持仓为 48443 手，略低于之前 5 万手以上的总持仓，显示资金谨慎持仓过节的心态；前20席位的空单占了总持仓的67.36%，而前20席位的多单只占了总持仓的53.78%，显示主力看空意图明确，特别空头老大中证期货存在 9543 手空单，仅一家就占了总持仓的 19.7%；在当前由投机空头主导市场的疲弱市场环境下，投资者需要引起重视。

【要点提示】

1.本周四（1 月 12 日），中国统计局将公布 12月 CPI、PPI 数据，预计不足以引起市场对通胀的恐慌，由于央行决定在春节前暂停央票发行，并根据银行体系的实际资金需求展开短期逆回购操作，以促进春节前银行体系流动性平稳，所以降准的可能性减小。

2. 周末公布 12 月货币供应量数据，广义货币(M2)余额 85.16 万亿元,同比增长 13.6%，比 11 月末高0.9 个百分点；狭义货币(M1)余额 28.98 万亿元,同比增长 7.9%，比 11 月末高 0.1个百分点；流通中货币(M0)余额 5.07 万亿元,同比增长 13.8%，另外全年人民币贷款增加 7.47 万亿元，外币贷款增加 882 亿美元。

3.美国方面，上周五公布的美国 12 月失业率为 8.5%，再创金融危机以来的新低，低于上月的 8.6%，好于市场预期显示美国经济积极复苏的一面；欧洲方面，关注本周欧洲央行、英国央行在周四（1 月 12日）公布的利率决议及德法首脑会晤结果。

【操作策略】

国内经济增速放缓，国内物价压力下降给政策放松创造了条件，指数估值严重偏低，投资者可以寻机参与做多，而中线投资者继续持有原有多单，但需要注意仓位管理，保持安全仓位；欧债危机仍将影响欧美股市，但影响力渐小。