国际宏观环境仍处于利空氛围中，沪胶近强远弱的熊市格局短期内持续。国际橡胶研究组织预测2012年度天胶供求关系中，供求增速的差异或改变近几年天胶供求偏紧的基调。

年后第一周，沪胶市场在资金快速进出的影响下，独立于其他商品走势，出现了破新低后的大幅回升。短期内沪胶市场处于振荡纠结状态，方向不明，但中长期看，弱势基调难改。

欧洲危机依旧打压商品市场

近日一轮以匈牙利为中心的新冲击，将欧债危机再次推向风口浪尖。评级机构惠誉公司1月6日宣布，由于匈牙利财政和外部融资环境进一步恶化，经济增长前景日益黯淡，将匈牙利主权评级下调至“BB+”，评级展望为负面。该国货币福林自去年6月30日以来兑欧元贬值幅度高达16%，投资者对该国未来的担忧可见一斑。市场对匈牙利将发生债务违约的担心可能增加欧洲其他新兴市场国家的借贷成本，同时该国财政问题的恶化令欧洲银行业对其风险敞开窗口扩大，其风险也不断增加。因此尽管匈牙利目前不是欧元区成员国，但其债务危机令整个市场对欧洲的忧虑有增无减，这对整个商品市场将起到压制作用。

价差结构表明市场仍处弱势

从市场结构来看，前期沪胶市场波动加剧，但现货价格表现相对稳定，导致近月合约与现货价格的基差出现大幅波动，在去年12月初一度出现不错的期现正向套利机会。但随着近月1201合约临近交割，基差逐步收敛，目前基本保持在套利盈亏线附近，可以预见1201合约将平稳收官。而目前的主力合约1205，在空头的大力打压下，与现货价格出现大约-2000元/吨的价差，其倒挂幅度创出沪胶上市以来最高值。但在交割制度的保证下，两者之间的价差在未来终将缩小至合理价位。而国内3、4月份之后新胶开割，供应量的增加将打压胶价，因此后市很可能出现现货价格向期货价格靠拢的情况。

供需增速不平衡改变市场格局

据国际橡胶研究组织(IRSG)报道，“截至本年度（2011年）第三季度末，全球天然橡胶消费量已达到2580万吨，较去年同期增长6.0%。由于合成胶的价格优势导致其消费量增长强劲，全球合成胶产量在第三季度较去年同期增长7.5%，同时天然橡胶供应量较去年同期增长4.1%。预计2012年，全球橡胶需求量将达到2720万吨。其中，合成胶需求量增加5.5%，天然橡胶需求量增加4.6%。此外，由于天胶生产能力不断提高，预计2012年全球天然橡胶产量将增加5.1%，消费量将达到1150万吨。从长远来看，预计全球橡胶消费在2020年将达到3600万吨，其中天然橡胶消费占1650万吨。”由此可以看出，无论是天然橡胶还是合成橡胶，年产量均将保持稳定增长，而天然橡胶供应增速大于需求增速。未来橡胶的供应与需求仍将保持稳定增长，但供需增速的不平衡将逐步改变2008年金融危机以来形成的供不应求格局。

总之，沪胶目前的弱势格局仍将维持，价格将创出新低。