近几个交易日，LLDPE期货涨势强劲，1205合约成功站上9800元/吨，春节前有望再次冲击万元关口。在宏观经济出现好转的情况下，由备货推动的LLDPE期价上涨或许是弱势格局逆转的前奏，春节后LLDPE有望延续当前的上升走势。

宏观经济改善提振市场信心

按照传统的季节性规律，从9月份到年底，国内LLDPE消费通常表现为稳步增长，在价格上也会相应地有所反映，但2011年国内LLDPE市场受宏观调控政策影响，价格在传统的消费旺季一路下跌，最终只得依靠成本来提供支撑。元旦假期期间，全球主要国家PMI数据均有所改善，经济增长下滑的速度明显放缓，市场心态快速好转，LLDPE市场也延续了此前的升势。

美国就业数据显示其经济复苏的前景好于市场预期，我国去年12月份的货币供应增速也有所回升，货币政策微调效果明显，广义货币供应触底回升进一步巩固了市场信心，产业链对LLDPE消费前景的悲观情绪开始消退，贸易商和下游制品企业备货积极性明显提升，带动现货价格走强，期货价格也维持着较高的升水。

借成本之力构筑坚实底部

伊朗紧张局势使得国际原油价格维持在高位，纽约商业交易所（NYMEX）WTI2月原油围绕每桶100美元交投，ICE Brent原油2月合约维持在每桶110美元上方，LLDPE指数与NYMEX近月原油的比价下降至95.42附近，仍处于明显偏低的水平，LLDPE价格相对于上游原油而言被严重低估。

亚洲市场上，新加坡石脑油FOB价格涨至104美元/桶附近，日本石脑油CFR价格回升至935美元/桶附近，LLDPE与石脑油之间的价差、比价继续下滑，进口石脑油生产LLDPE长期处于负利润状态。尽管国际乙烯价格止跌回升，石脑油裂解装置仍然处于负利润状态。

远东地区乙烯聚合价差

（单位：$／Mt）

国际市场LLDPE价格弱势格局有所改观。远东CFR报1180—1185美元/吨；西北欧FD报1030—1035欧元/吨；休斯顿FAS报1275—1285美元/吨；中东FOB报1165—1170美元/吨。中东地区LLDPE价格止跌之后，进口货源对国内的压制作用将逐渐缓解。目前，LLDPE国内价格相对国际市场而言仍然略高，进口LLDPE处于微利状态。

长期沉寂后行情必将爆发

去年12月份以来，LLDPE市场活跃度显著下降，期货价格波动日趋平缓，长时间的底部整理使得成交量持续下滑。自从1109合约交割后，大商所LLDPE注册仓单数量持续下降，目前为22526张，期货库存自去年9月13日达到27.65万吨的纪录高位之后，快速下滑至11.3万吨，仓单压力明显减轻，且期现价差维持在合理水平，这为后期LLDPE价格上升扫清了障碍。

国际原油价格继续维持较高的地缘政治升水，石脑油价格跟随走高，国际乙烯价格疲软态势有所改观。上游原材料价格上升给LLDPE市场带来了提振，LLDPE期货在9000元/吨大关附近的成本支撑作用得到验证。笔者认为，在经历长期的底部运行后，一旦春节过后消费需求恢复，LLDPE价格将快速回升。操作上，建议投资者长线多单持有。