分析人士指出，本周后期和下周初期的冲高回落是行情后期持续性的标志信号，而2265—2319点将成为后期回落的重要点位

承接前一交易日强势，沪深股市昨日再现单边上行，整体涨幅均在2.5%以上，K线上呈现3连阳形态。其中，上证指数最近三个交易日的涨幅超过6%，挥师直逼2300点关口，并且成交量不断放大，395亿元、621亿元、910亿元，做多动能不断增强。

随着行情的进一步演绎，特别是被市场一度公认的3200点政策底的来临，不少投资者不禁会问：触发本轮反弹的内在逻辑是什么，哪些因素决定反弹空间？

时间逻辑

不少分析人士认为，上周末国家领导人针对股市的明确讲话是股市大涨的原因。

事实上，即使没有高层言论提振，市场本身早已在超跌后对反弹有着强烈的渴求。A股自从去年一路单边下跌以来，市场估值已经大幅探底，特别是银行、石化、钢铁等大盘指标股的市盈率最低达5、6倍，与动辄市盈率在10几倍的中小盘品种相比，呈现明显的优质不优价的不合理状态。因此，国家领导人首次针对股市明确讲话，也是特别针对A股市场的最高级别讲话，被认为是“最高级别救市信号”，但这只不过是市场内在积极因素爆发的一个契机。

由此，有不少人认为，此次反弹定性为是去年11月15日下跌以来的修复，更为恰当。因为，其一它符合反弹时间周期定理；其二若是定性为是对2011年4月18日以来的修复，那需要大盘在底部区间反复震荡，构筑出较为坚实的底部之后，展开进一步反弹才有望一举打破9个月以来的下降通道，出现中级反弹行情。

有分析人士指出，连续9周的下跌换来了本周的反弹，而如果要想持续性增强，下周初期会有一波再度回探，类似2011年的10月12日的走势。所以本周后期和下周初期的冲高回落是行情后期持续性的标志信号，而2265—2319点将成为后期回落的重要点位。

量能指标

最近市场多方明显占据主动地位，股指呈现单边上行态势，且在此过程中，市场成交稳步放大。沪市从上一交易日的621.3亿元上升至910.5亿元；深市从上一交易日的534.3亿元上升至786.0亿元。昨日沪深两市的成交已经接近1700亿元的水平，市场看涨情绪高涨。

的确，去年4月18日以来，由于持续下跌和赚钱效应的缺乏，量能水平持续下降，从初期1800亿元到后来的400—500亿元，但从中还是能够分析出很多的规律。例如，“6.23”和“10.24”两波行情，前者量能最高达到了1400亿元之上，平均也有1100亿元，而正是量能低于平均水平后结束行情；后者是量能最高1300亿元，平均水平在800—1000亿元，随后也是低于该水平而结束行情。由此可知，后期由于下跌过多，套牢盘较多，所以需要的量能不能低于800—1000亿元，而且越向上量能越要放大，否则很难支撑行情。

由此，有专业人士认为，量能指标成为判断后期行情的关键，即800—1000亿元是活跃水平线，1500—1800亿元是解放套牢盘必须的量能底线。

主流热点

从盘面领涨品种看，继周一非T类涨停个股超过50只后，昨日沪深两市涨停非T类股突破60只。领涨的品种相对集中在，煤炭板块、有色金属、稀缺资源，还有农业、水泥、保险等热点也迎风起舞，非常热络。

特别值得关注的是，央企大股东纷纷增持A股公司，中石化、中国联通、中国联通最近股价随之出现强劲反弹，最近两个交易日分别上涨4.14%和5.72%，中国神华更是大涨7.17%。

此前，汇金在去年10月曾宣布“自即日起在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票”，而工商银行截至去年12月末的股东名单则侧面显示出，汇金对四大行的增持操作仍在有条不紊地推进，且增持力度不断加大。

两市日成交量达到1700亿元的水平，已经表明场外增量资金已经开始陆续进场。这些资金除了以大型国企控股股东为代表的产业资本外，此前一直未被市场忽略的保险、社保、基金等资金的入市的利多效应开始逐步发酵。就在市场做多激情继续升级的同时，昨日又传来香港证监会已批出15只RQFII产品将于今日起上市。

毫无疑问，随着国家提高资源暴利税起征点，银行准备金率的逐步下调，以及欧美新一轮货币宽松政策的重叠，或许成为各类资金青睐大盘蓝筹股的主要动因。汇金、中国石化集团相继启动股份增持计划，四大行、中国石化、中国联通等超级大盘股股价的企稳，将更有助于稳定市场情绪，重树投资者信心，纠正市场非理性下跌。

股指期货

从最近两天市场的表现看，股指期货的先行指标得到了体现，并且呈现不断密切的态势。值得关注的是，今年1月9日是股指期货自去年12月13日IF1201合约快速增仓至警戒线上至今，首次出现的快速下降到警戒线之下。

分析人士认为，这是非常好的信号，这说明经历了市场持续的下跌后，空头在节前已经逐步选择兑现利润出局，这为后期行情，尤其是市场最关心的年报行情提供了条件。一旦下周市场能够完成1月9日长阳后的下探，那将是一个很好的年报行情的一个买点。而这种持续活跃的走势坚持到3月19日一周，则能够开启第二个窗口，量能再度提升，构筑坚实底部。

关于后市，从最近两个交易日看，虽然做多动能相对充足，“煤飞色舞”争艳推动大盘急速飙升，但应该注意技术层面2300点政策底平台对短线市场的重大压制影响，因此不能忽视主力建仓之后向下打压洗盘的投资逻辑，短线市场频临冲高回落的风险或正在大盘急涨中悄然酝酿。