随着欧债危机炒作暂告一段落，商品价格逐渐企稳，部分品种尤其是农产品价格，在政策面以及天气等利多消息的推动下，自去年12月份开始出现一轮反弹走势。其中受国储收购政策的提振，国内玉米走势相对较强。短期来看，由于现货采购需求较为积极，春节前玉米价格仍有延续反弹的可能性，但中期来看，玉米持续上涨的空间有限，年后玉米价格仍将出现季节性回落走势。

短期利多支撑，玉米反弹持续

前期玉米期价走低的主要原因是宏观面利空因素的集中爆发。另外国内玉米产量增幅超预期，收储政策迟迟未出台，也令很多采购主体在玉米初上市阶段不敢轻易入市，导致玉米期价持续下滑。近期宏观面趋于平静，加之年末基金清算以及指数基金调仓，多数商品止跌，为农产品价格的反弹创造了良好的环境。随着本年度玉米收储政策出台，国储入市收购也对市场形成利好提振。目前玉米现货市场的采购逐渐增加，现货价格开始稳步上扬，其中东北产区以及南北港口价格表现坚挺。玉米基本面的利多因素短期支撑期价上行。

节后玉米价格压力不容忽视

一般来说，春节前玉米现货市场会出现一波供应高峰。春节过后，随着气温升高，玉米的储存难度逐渐增加，加之农民需要资金购买种子、化肥等，玉米阶段性供给压力依然存在。由于今年玉米产量增长，农民惜售心理不强，市场总体供给仍将充裕。

下游方面，肉类需求在春节之后将逐渐趋弱，预计今年6月份之前，生猪存栏率将不断下滑，养殖业玉米饲用需求也将不断下降，玉米价格面临季节性下跌的压力。

宏观方面，2012年第一季度，欧元区债券市场就有3000亿欧元政府债券、2300亿欧元银行债券以及2000多亿欧元抵押债券到期，2012年上半年，意大利、法国和德国三国的到期债务将达5190亿欧元。如此庞大的再融资压力，可能在短期内给股市和商品市场带来新一轮剧烈冲击。截至目前，欧盟主要国家所达成的解决欧债问题的方案效果有限，未能改变市场对欧债的悲观预期。债务国“减赤增税”以及给市场提供流动性等货币措施，并不能从根本上解决欧债危机。

总体来看，近期玉米价格的反弹体现了其走势季节性的特点。国储收购的影响仍然较大，预计春节前玉米市场可能维持反弹格局。但是临近春节，市场采购将放缓，现货价格继续上涨的幅度不会太大，对期价支撑力度也将减弱，笔者认为，大连玉米1209合约价格在2300元/吨附近继续向上的空间有限。春节之后，宏观面仍然面临潜在的利空因素，加之下游需求减弱，在天气条件有利的情况下，玉米价格中线可能维持振荡偏弱态势，将以区间内窄幅波动为主。近期关注周四即将公布的美国农业部月度供需报告的影响。