国海良时油脂日报（2012/01/11）

◇ 国内期货行情 ◇

2012-1-10（二）

备注：Y1209减仓1202手；Ro1205减仓454手；P1209增仓2974手。“涨跌”按收盘价计算。

◇ 市场资讯 ◇

周二，CBOT大豆市场收盘稳中小幅下跌，主要原因是多头获利平仓抛售。分析师称，当天3月合约小幅下跌，大部分时间内处于牛皮振荡态势。美国农业部将于周四发布一月份供需报告，仓位调整活跃。受多头获利平仓抛售的打压，大豆市场早盘大幅下挫。南美农业产区降雨改善，促使交易商减持风险升水。分析师指出，周一大豆市场大涨36.50美分，显然过猛，这引发了多头获利平仓抛售。虽然美元汇率走软，股市、能源以及金属市场走强，但是大豆市场仍出现了抛售兴趣。

周二阿根廷农业产区出现降雨，周三巴西也将会下雨，将有助于缓解当地农作物生长压力。一位分析师称，周一阿根廷大部分地区的温度远远超过了100华氏度，可能已经对大豆作物造成了一定的影响。

巴西国家农业机构预计本年度巴西大豆产量为7175万吨，高于上月预测的7129万吨。不过该机构指出，南部地区干旱造成的影响可能会在下月的实地考察中得到体现。

中国2011年大豆进口量不及上年，为七年来首次下降，因政府打压通胀的举措限制了对大豆的购买。

◇ 后市分析 ◇

CBOT大豆期货周二收跌，受少量获利了结拖累，交易员们称，干旱的阿根廷料将迎来降雨亦给大豆走势增添了压力。周一大豆期货上涨3%。美元走疲令大豆跌势受限，美元走软往往会支撑以美元计价的谷物和油籽的价格。美国原油期货亦走升，因市场乐观看待美国经济增长，并担忧伊朗核计划所导致的与西方国家的争端及尼日利亚的动乱局势。谷物交易商在周四关键的美国政府作物月度及季度数据出炉前调整仓位。交易商预计，美国大豆供需将几乎不会有什么重大变动，但关注南美作物预估下调。油世界的油籽分析师称，若阿根廷近期迎来足够多的降雨，该国受乾旱冲击的大豆产量仍可能会恢复。

周二，国内油料油脂板块受到隔夜外盘品种大幅上涨影响而整体高开，但之后价格维持震荡走势，部分品种更是在尾盘出现了一定程度的跳水行情，近期前高的的压力明显。从目前外盘评述来看，市场依旧关注南美天气干旱对大豆产量带来不利影响，缺乏更为积极意义的利多题材。另外，周四晚间美国农业部即将公布新的月度供需报告，市场的预期也存在分歧。因此，笔者认为近期的上行更应看作为一个阶段性的反弹，投资者关注短期波段的操作机会。

◇ 交易提示 ◇

美国农业部将于1月12日（周四）公布作物报告，目前交易商预计美国2011/12年大豆产量和期末库存数据将几无变化。

分析师的平均预估为，农业部将小幅上调2011年美国大豆产量和2011/12年美国大豆终期库存，并下调南美大豆产量预估。