近阶段来，由于受到美元指数连续下挫的影响，国际商品期货市场走出企稳反弹的行情，但本周以来，除黄金之外，其余商品价格再度走弱，原油价格甚至跌破40美元大关。笔者认为，全球宏观经济形势尚未见到实质性改观，不足以支撑商品期价很快转势，美元指数走势已与大宗商品价格开始脱节，毕竟全球宏观经济低迷抑制了市场需求。

　　10月下旬以来美元指数多次冲击88点未果，转而掉头形成破位下行之势。本周美联储宣布把基准利率降到有史以来最低水平，降息对美元指数再次形成新的压力，使其自上周开始的下滑行情得以加速，截止本周三，美元指数已经由上周初的86.89点下跌至78.58点，累计跌幅已近10%。

　　从基本面看，上周公布的经济数据仍未显示出经济领域出现转好迹象。美国11月零售销售月率下降了1.8%，这是16年来该数据连续5个月下降。核心零售销售月率下降1.6%，也是连续第四个月下跌，年率下降17.3%。欧元区10月工业产出年率下降5.3%，预期下降3.6%，大大超出预期。而且更为严重的是，美国参议院未就140亿美元紧急贷款方案达成一致，通用汽车公司和克莱斯勒公司面临现金危机。国际货币基金组织主席卡恩警告称，此次金融危机很可能在2009年恶化并影响全球。

　　从整体上看，随着经济形势的进一步恶化，货币政策对实体经济的影响效果正在受到质疑。对市场而言，目前并不是利率成本过高的问题，而是市场投资信心缺失的问题。糟糕的美国经济形势以及对美国金价前景的担忧引发市场抛售美元资产，而美元大幅回落对商品市场的影响却只表现在黄金市场，在缺乏经济基本面好转的实质性利好的情况下，商品市场回升的基础不稳，美元指数与国际商品市场价格的波动关联度在降低。不过，我们还应看到的是，无论如何美元回落还是使得商品市场之前的恐慌情绪得到一定缓解，有利于商品市场的企稳。在这个背景之下，商品自身基本面的一些题材因素可能会对不同商品带来不同的炒作机会。