近期连塑主力合约迎来一波800点反弹，期价暂时突破三角形整理区间，有继续上攻迹象。这主要得益于国际油价的高位振荡以及国内LLDPE社会库存的下降。但欧元区负面消息依旧不断，国内货币政策难以转向，且每年1季度通常为LLDPE消费淡季，连塑上涨空间有限，下行风险却很大。

欧美经济仍不乐观

美国经济复苏可望不可及。近期美国2011年12月份的一系列经济指标超市场预期，表明美国经济有复苏迹象。但美国失业率依旧处在高位，房地产市场持续疲软必将拖累支出和投资的增长，美国经济的复苏仍然存在巨大不确定性。

欧债危机尚未解决，银行业危机又到来。本周意大利和西班牙将开始为本年即将到期的政府公债进行再融资发债，市场将迎来更大的考验。据外媒报道，欧洲银行业最核心的德意志银行需要增加资本金，说明近期欧洲央行向银行大量借贷仅能解决流动性问题，但难以解决资本金紧缺的问题，这意味着欧洲银行业危机将“有望”成为市场关注焦点。

2012年国内将实施稳健的货币政策，这既不是总量放松，也不是政策转向。根据当前的通胀形势，目前发行的货币量不是少而是多。由于中期通胀压力依然较大，且处于负利率水平上，因此现在的货币政策还不具备转向的条件。

综合来看，全球经济并没有摆脱下行风险，欧债危机及银行业危机打压市场做多情绪，加之国内货币政策不具备转向条件，与宏观经济紧密相关的化工品价格易承压向下。

伊朗问题难阻油价下行

首先，伊朗问题难以持续支撑目前的高油价。欧盟成员国中，以希腊、西班牙和意大利从伊朗进口的原油最多。但三国经济均不景气。尤其是希腊，债务违约风险逐步加大，主要贸易伙伴均不愿意向其供应原油，伊朗的原油供应即为其最后保障。一旦禁运伊朗石油，必然会使三国经济雪上加霜，加大希腊债务违约的概率，打压市场信心。因此，欧盟对伊朗原油实施禁运恐难一步到位。另据路透社报道，国际能源署官员5日开会商讨一项计划，一旦伊朗封闭霍尔木兹海峡，将会每天释放高达1400万桶的原油储备，保障原油市场供应。

其次，原油供应不短缺。一方面近期欧佩克声明继续维持原油日产量3000万桶的水平——自2009年1月以来，欧佩克配额一直维持在日产2484万桶的水平，这说明目前原油供应充足。另一方面在欧美迎来取暖季用油的高峰期，欧美燃料油价格不升反而稳中有降，显示需求一般。在供应充足、需求不振的情况下，油价维持高位谈何容易。

去库存化仍是主要任务

就目前来看，一方面塑料制品国内需求相对稳定，而下游企业转嫁成本有困难，因此近两年薄膜产量未见显著提高。另一方面，石化企业经过前几年超常规扩张后，产品投放量猛增，大量产品无法得到有效消耗，形成巨大的库存压力；加之进口料相比于国产料存在明显的价格优势，大量廉价货源涌入国内市场，所以在下游需求稳定的情况下，国内市场明显供大于求，最终导致LLDPE价格易跌难涨。

每年一季度，下游开工率普遍不高，塑料薄膜与农用薄膜产量均处于年内低点，将限制LLDPE价格上涨空间。2012年国内经济将会面临更多困难，中小企业也将面临更大的生存压力，下游需求难现大幅增长，供大于求的格局不会改变。

基于以上分析，笔者认为，投资者应保持偏空思维。操作策略上，建议谨慎的投资者可等待测试10000一线受阻后介入空单，激进者可尝试以9850为止损位卖出。