聚焦国内程序化交易

最新数据显示，CME市场中程序化交易的成交量和指令信息流量已经分别占据了总体成交量和指令信息流量的43%和60%。多数受访者对记者表示，虽然国内程序化交易无论在广度上还是深度上，与国外成熟市场仍有较大差距，但这也意味着国内程序化交易有更大的发展空间。

国内程序化仍处于初级阶段

作为程序化交易平台新的开发者，上海融航信息技术有限公司总经理高刚将程序化交易分成四个阶段。

第一个阶段是辅助交易，即通过计算机实现数据的图形化，包括方便地调取K线、均线、布林线等指标，投资者可以依靠更直观的指标进行交易。

第二个阶段也是我国目前市场所处的阶段，即策略编写阶段，投资者可以通过计算机从简单的、经常性的工作中解脱出来，实现自动化或半自动化交易。

第三个阶段是对交易数据的挖掘，投资者打破常用交易指标，跳出常用的时间周期，从统计数据中发现交易机会。

第四阶段也是最高阶段，实现全球性交易，即投资者突破市场、地域和交易品种之间的限制，结合期货与现货，加入对基本面与技术面的信息收集与分析，实现全球化交易。这类似高盛的机制，其交易的基础是建立在对全球多市场、多品种分析的基础之上，在不同市场与品种之间进行交易。

“我国程序化发展的成熟度要落后美国市场10年左右。”上海中期副总经理朱淋靖同样将国内市场定位在初级阶段。不过他认为，随着国内市场上更多的成熟交易者将策略转化为程序化语言，加之海外交易理念在国内市场的快速传播，国内程序化交易水平将进入跨越式发展时期。

推动机构投资者入市

随着程序化交易量占总交易量比重的增加，其对国内期货市场的影响也在逐步体现。多数受访者认为，程序化交易是推动机构投资者入市的重要因素。

“机构投资者进入期市，在风险控制上将会更加严格。”朱淋靖表示，在此过程中，通过程序化，将一些机构必须遵守的交易原则、风险规则编制成交易准则，进而在交易中执行这些规则。

同时，机构投资者在入市之前，需要对交易策略进行全面的考察，利用程序化交易中的测试功能，检验交易策略的有效性。据杭州盛立科技程序开发员闫森介绍，一些机构投资者通过与程序化平台供应商合作，共同开发出了一些个性化的交易平台，在股指期货推出后有效地实现了交易目标。这也进一步吸引了更多机构选择程序化交易。

对于市场担心的“由于程序化交易策略雷同，可能会引发的市场瞬间崩盘”风险，朱淋靖认为，程序化平台本身只是个工具，投资者在平台上运行的策略是多样化的，既有突破追价的趋势跟踪策略，也有高抛低吸的振荡反转策略，一般很少出现同方向巨量成交的现象。“虽然目前国外市场存在一些高频交易可能瞬间冲击交易所技术极限的可能，但完全可以通过一些技术上的保护措施进行防范”。