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李哲：超宽松供给难挡棉花期货涨势

新年度棉花供给的充裕，并没有压倒期货棉花的涨势。尽管纺企收购积极性不高，下游销售不见好转，但是期货棉花主力合约价格不到3个月时间内，上涨1340元/吨。

根据中储棉总公司昨日公布的最新数据，2011年12月31日～2012年1月6日当周，由于元旦假期收储交易日减少，总成交量下降。当周棉花收储累计成交173710吨，较上周减少133010吨，减幅43.37%。截至1月6日，2011年度收储交易累计成交234万吨，其中内地成交84万吨、新疆成交150万吨(其中兵团55万吨)。

尽管收储规模如此庞大，供给宽松格局定型，但是自从10月下旬起，棉花期货主力1205合约跌至国家收储价格19850元/吨之后，展开了一波上涨行情。截至昨日收盘，该合约收报21190元/吨，不到3个月时间内，上涨1340元/吨。显然，在下游销售不见好转的背景下，资金做多的欲望已经非常强烈，但是由于现货市场启动较为缓慢，继续上涨的难度在增大。

大宗商品数据提供商——生意社分析报告认为，尽管棉花市场报价上涨愿望强烈，但是纺企采购跟进不足，销售依然不见好转，皮棉价格上涨乏力。近日皮棉价格上升提振了企业收购积极性，部分地区籽棉市场迎来小高峰，价格稳中小涨。面对2012年趋势，下游棉纺企业信心难定，外需萎缩，同时还要面对印度、巴基斯坦低价纺织品冲击，产业面临调整，上半年形势将难现转机。“中国收储缓解市场供应压力之后还会继续对市场构成利好，短期内棉价将保持坚挺，但是中长期棉价将呈现盘整格局。”

目前，受到纽约棉花期货上涨的影响，进口棉中国港口报价小幅上调，涨幅普遍在0.5美分～0.75美分之间。实际上，棉价上涨并不是受到消费需求的推动，虽然中国纺织厂在拿到配额后对外棉的采购量有所增加，但还没有达到能够将棉价拉升的数量。加上，企业资金紧张及态度谨慎，补库力度难言乐观。

美国农业部的棉花出口报告也显示，近期美棉出口并未放量。2011年12月23日～29日，2011/2012年度美国陆地棉出口净签约量为-0.22万吨，美国陆地棉出口装运量也较前一周减少22%。

国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的最新一期报告显示，由于中国国家收储，全球库存增加的约40%出现在中国内地。而非中国大陆的其他地区棉花库存预计会增长26%，达到870万吨，是近4年来的最高。

由于需求乏力，加上供给过剩给棉花价格带来下行压力。Cotlook A指数从2011年8月初的114美分/磅下跌至12月末的93美分/磅。2011/2012年度前5个月的Cotlook A指数平均值为109美分/磅，低于2010/2011年度平均值的三分之一。

中储棉分析报告认为，今年不少纺织企业打算延长假期，预计春节后现货市场启动将较为缓慢，若宏观面、政策面不出现明显变化，预计春节后棉价延续当前重心上移走势的难度或将有所加大。

责任编辑：翁建平

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