国海良时油脂日报（2012/01/12）

◇ 国内期货行情 ◇

2012-1-11（三）

备注：Y1209增仓9790手；Ro1205减仓1104手；P1209增仓1720手。“涨跌”按收盘价计算。

◇ 市场资讯 ◇

周三，CBOT大豆市场收盘大幅下跌，主要原因是美国农业部的一月份供需报告出台在即，多头获利平仓抛售，仓位调整活跃。大豆市场当天大幅下挫，交易商减持风险升水，因为美国农业部即将发布一月份供需报告，而南美降雨缓解了市场对大豆作物单产受损的担忧。一位分析师称，有报道显示夜间阿根廷干旱的农业产区降雨高于预期，给大豆市场造成了沉重的下跌压力。他称，投资者和分析师认为降雨有利于大豆生长，引发了空头抛售。投资者的抛盘导致大豆市场回吐了周一的大部分涨幅。美国农业部将发布一月份供需报告，也使得一些多头获利平仓抛售，减持风险。美元汇率走强，国际原油期货暴跌，也对盘面利空。大豆市场低开低走，当天一直保持下跌态势，多头平仓活跃，打压豆价跌至上周五的交易区间。交易商称，南美大豆作物尚未进入单产关键期，因而良好的降雨能够帮助大豆作物从前期的旱情中恢复。

美国农业部将于周四发布周度出口销售数据，市场猜测大豆出口销售数量接近47.5万吨，相比之下，一周前为28.11万吨。

World Weather Inc.表示，预计到周四，受干热天气侵袭的阿根廷玉米和大豆种植区将迎来雨量达1-2英寸的降雨，部分地区的降雨量将达到3-1/2英寸，降雨将接近覆盖阿根廷全国。交易商称，降雨给大豆作物生长带来的裨益大于玉米作物，缓解大豆的供应忧虑。

据私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2012/13年度（9月到次年8月）全球大豆播种面积将增长2%，达到1.054亿公顷。相比之下，上年的种植规模为1.032亿公顷。

Informa预计2012/13年度美国大豆播种面积为2980万公顷，与上年持平。巴西2600万公顷，相比之下，上年为2460万公顷。阿根廷1900万公顷，相比之下，上年为1860万公顷。

Informa还预计2012年全球大豆产量为2.766亿吨，相比之下，上年为2.571亿吨。

◇ 后市分析 ◇

CBOT小麦期货周三劲挫逾2%，为一个月来最大单日跌幅，交易商称因阿根廷作物带的降雨量多与预期，且美元走强。美国原油期货下跌逾1%，因对欧债危机的担忧再现，且数据显示美国原油库存猛增，这也对大豆期价不利。在关键的美国政府月度和季度供需数据周四公布前，谷物交易商调整头寸。交易商预计，美国大豆供需状况将不会有重大调整，但关注南美产量预期下调。

周三，国内油料油脂板块多数品种走出十字星。早盘期间价格表现较弱，不断震荡走低。但在午盘时，受到国内A股市场以及周边商品上涨带动，期价出现一波急拉，之后再度震荡走弱，回吐部分涨幅。从目前外盘评述来看，市场依旧关注南美天气干旱对大豆产量带来不利影响，缺乏更为积极意义的利多题材。另外，今晚美国农业部即将公布新的月度供需报告，市场的预期也存在分歧。因此，笔者认为近期的上行更应看作为一个阶段性的反弹，投资者关注短期波段的操作机会。

◇ 交易提示 ◇

美国农业部将于1月12日（周四）公布作物报告，目前交易商预计美国2011/12年大豆产量和期末库存数据将几无变化。

分析师的平均预估为，农业部将小幅上调2011年美国大豆产量和2011/12年美国大豆终期库存，并下调南美大豆产量预估。