在上月(2011年12月)跟踪报告中，我们明确了国际主要投行“看衰欧元区经济、看多美国”的格局。在本月最新预测中，国际投行对欧美这一分化格局更趋清晰。

报告期内，渣打银行将2012年欧元区经济展望从0.2%大幅调为-1.5%，成为我们所观测的给出预测的7家国际投行中最为看衰欧元区经济体的投行。这7家机构为：高盛、摩根大通、德银、瑞银、巴克莱、渣打、苏格兰皇家银行。

在上月月报中，我们指出，国际投行已经预期美国经济前景强于欧元区，美欧之间形成鲜明对比。至本月，国际投行预测更是旗帜鲜明地显示，美国和欧元区之间的增长差距正在越拉越大。瑞银明确指出，美国已经撇开欧洲前进，复苏势头愈发强劲。瑞银认为油价降低和信贷复苏是美国经济增长强劲的关键因素，这一势头将延续。

本月报告期内，高盛、摩根大通、苏格兰皇家银行等投行已纷纷上调2012年美国经济增长预期。高盛从看淡2012年美国经济增长1.5%，上调为增长1.7%；摩根大通大幅上调至2.5%；苏格兰皇家银行从2.4%上调为2.6%。

摩根大通将美国2012年GDP增速预测从此前的2.0%上调至2.5%，尤其是将一季度0.5%的原预期大幅上调至2.5%，显示摩根大通对美国经济的强劲势头持积极肯定的态度，新的预测显示，摩根大通预测4个季度的美国经济增速都维持在2.5%。

对比发现，苏格兰皇家银行最为看好美国经济，其次是摩根大通，摩根大通预计美国GDP在2012年4个季度都维持2.5%的增速。

渣打银行是一个例外。渣打此次大幅下调了全球主要经济体增长预测，美国经济增长预测从2.1%下调为1.7%，这不如2011年1.8%的增速。在累计7家投行中，只有渣打预计美国经济2012年不如2011年外，其他6家投行均预期2012年美国经济好于2011年，在欧元区步入衰退后，美国经济反倒增长强劲，两者之间的对比变得更加鲜明。

美联储推出第三轮量化宽松政策，这一问题在中国市场还没有引起讨论，但国际投行已经对此形成共识，美联储将在2012年上半年推出第三轮QE政策。

在我们跟踪的8家国际投行中，高盛、摩根士丹利、法国兴业银行、渣打银行、野村证券、德意志银行、美银美林7家均预测美联储将在2012年推出第三轮量化宽松政策。只有瑞银一家认为美国经济好转，美联储在放松货币方面不会领先，QE3将得到避免。

关于QE3的推出时间，预测集中分布在上半年，尤其是2012年3月美联储FOMC议息会议上。关于QE3的规模，摩根士丹利认为是5000亿~7500亿美元，法兴预计为6000亿美元，预测较为一致，另外根据投行预测，美联储所购买的资产将更加倾向于机构抵押债券MBS.

高盛预计美联储将在2012年上半年推出新一轮资产购买计划，启动QE3，主要购买机构抵押债券MBS。其主要依据是2012年美国GDP增速将持续低于趋势水平，而通胀将会逐渐降低，核心通胀水平将回落至低于政策目标，这两点足以促使美联储推行QE3。摩根士丹利预测2012年3月至6月间，美联储会推出新一轮QE，内容是购买5000亿~7500亿美元的美国国债和抵押债券(MBS).

法兴预计，2012年第一季度GDP疲弱和通胀放缓会促使美联储推出第三轮量化宽松，QE3将分两步走。第一步：2012年1月，美联储会议声明承诺，在失业率跌落7.5%或通胀突破3%以前保持零利率。第二步：2012年3月，宣布下一轮QE。预计QE3将集中购买按揭贷款证券(MBS)，历时6~8个月，投入6000亿美元。到2012年年底，这会使美联储的证券投资规模由目前的2.65万亿美元增至3.25万亿美元。