进入2012年以来，在大宗商品整体趋暖的大背景下，PVC期价却已在6900—7000区间盘整数天。当前美元指数走强，现货市场与下游需求依然不振，若没有出现突发性事件，PVC继续维持区间振荡的可能性仍然较大。

美强欧弱，地缘政治需关注

近期，美国劳工部6日公布的数据显示，美国12月失业率进一步走低，降至8.5%，创2009年2月以来的新低，同期非农就业人数增长20万人，超过增长15万人的预期。这显示美国经济吸收就业能力增强，制造业及建筑业复苏有助于美国私人部门就业继续增长，美国经济正处于温和的经济复苏中。

此外，欧洲经济却不容乐观，2011年11月份欧元区失业率10.3%，与前一月份持平，继续处于纪录高点。从欧元区各国的失业率分布结构来看，问题最严重的也是债务最严重的国家，然而得到欧盟和国际货币基金组织的资金援助，首要条件是实行削减过高的工资和福利待遇，减少财政赤字来实行紧缩的货币政策，这无疑给债务国家的经济雪上加霜，并且这些国家的经济衰退也将拖累欧元区一些核心的国家。

美强欧弱的格局为强势美元奠定了基础，美元指数的上升趋势将得以延续，这对大宗商品形成了一定的压制。此外，近期的美伊局势需引起警惕，若美伊开战，石油价格的大幅飙升将成事实，带动能化产品的大涨。考虑到美国大选将至，短期内发生战事的可能性不是很大。

电价上升成本支撑有限

上游电石市场，整体处于平稳期。以西北电石为例，12月均价为3491.3元/吨，较11月份上涨41.3元/吨，而近期一直稳定在3500元/吨附近，若无天气恶劣导致运输不畅的情况发生，近期电石价格仍将继续保持稳定。

去年11月30日发改委宣布上调电价3分钱，综合烧碱、电石、PVC的电耗水平，每吨PVC和烧碱对应PVC综合电耗约8100—8400度。按工艺划分和平均综合能耗水平估算，本次销售电价上调3分/度推动PVC成本上涨174元/吨，这将在未来几个月内的一定程度上支撑PVC现货价格，从而进一步支撑期货价格，但整体支撑作用并不明显。

地产依旧低迷，需求难以提高

据住建部最新资料显示，2012年保障房开工套数确定为700万套，竣工总量确定为400—500万套，将低于2011年的1000万套，目标下调可能会对相关上下游板块的投资情绪带来负面影响。另外，据笔者不完全统计，今年房地产信托总到期规模1758亿元，其中一季度为366亿元，房地产信托本金到期兑付第一个高峰期是2—3月。随着房地产信托集中到期的来临，兑付压力将在之后的很长一段时间严重存在，房地产企业流动性将面临严峻的考验，部分中小开发商资金链有断裂的可能。而整个房地产行业的低迷将使PVC的需求难以改善。

综上所述，在美强欧弱，美指走强的大背景下，上游电石价格平稳不足以推动PVC大幅反弹，而今年保障房建设的放缓及房地产信托到期兑付的压力使PVC续签难以提振进一步抑制期价。若中东局势平稳，在没有出现突发事件的情况下，PVC在6500—7000元/吨区间振荡仍是主旋律。