期货日报1月13日消息，今年以来一直停牌的上市公司中国中期昨日发布公告称，停牌所涉及的“重大事项”是重大资产重组。虽然中国中期并未透露重组的具体内容，但据市场人士分析，可能与中期集团将持有的中国国际期货资产注入上市公司有关。这也再度引发业界对期货公司上市的遐想。

目前期货公司融资渠道单一

随着近10年来期货市场的快速发展，我国期货公司保证金规模不断扩容。在以净资本为核心的监管体系下，期货公司融资需求日益迫切。截至2011年三季度，国内163家期货公司注册资本金合计270.1亿元，同比增长30.72%。当年，经过增资以后，海通期货和中国国际期货注册资本金达到10亿元，广发期货注册资本金达到11亿元，成为国内注册资本金最大的期货公司。

长期以来，我国期货公司融资渠道单一，只能靠股东追加投入或公司自身利润的滚存。一家曾与券商共同参股的期货公司股东向记者表示，由于担心自己的股权比例被稀释，期货公司的每一次增资都给他造成了很大压力，“开始公司是几千万地增资，后来一下子就要增数亿元，其中我们一家按相应比例要承担近亿元资金，资金压力太大了。”据了解，这位股东后来不得不把期货公司股权转让给一家上市公司。

期货日报记者了解到，另一家民营背景的期货公司曾计划通过发行信托的方式融资，与信托公司的合作已经谈好，最终因为期货公司股权不能质押而未能成行。

通过上市壮大公司资本实力

在当前国内外复杂的经济金融形势下，实体企业和金融机构的风险对冲需求日益增加，衍生品市场体系亟需进一步完善与发展。2012年，期货公司境外代理、CTA等多项创新业务呼之欲出，将对期货公司的净资本提出更高要求。

“如果允许期货公司上市，就从制度上解决了期货公司资本金来源的问题。”一家期货公司负责人对记者表示。与此同时，上市融资也能为优质期货公司并购其他期货公司提供资金支持。去年中证期货以3亿元现金收购新华期货，这样的并购对现金流要求很高。中国国际期货吸并珠江期货，虽在期货业开启了“股权+现金”的对价收购先河，但那是基于对非上市公司的股权估价的并购，可复制性有待观察。

此外，期货公司上市还有利于公司法人治理结构的完善，在公众监督下提高公司运营质量。期货公司上市后，通过股权激励，还可以解决职业经理人（高管）长远发展等一系列问题。

上市无政策障碍优秀公司易“达标”

从当前法律法规来看，期货公司上市并不存在政策障碍。2007年4月15日起施行的《期货公司管理办法》第七条提到，“申请设立期货公司，股东应当具有中国法人资格”。有市场人士表示，对于成立后的期货公司，并没有对股东提出同样的要求，也就是说，自然人持股并不违规。

另外，从目前一些排名靠前的优秀期货公司经营情况来看，要达到上市条件似乎也并不难，比如“最近3年连续盈利、拥有良好的现金流与营业收入”等。从盈利能力来说，2010年，国内164家期货公司净利润25.44亿元，净资产270.14亿元，行业平均净资产回报率9.4%，一些优质期货公司的净资产回报率能达到10%甚至15%以上。以保证金规模居于业内前三甲的中国国际期货为例，2010年公司实现净利润10725.92万元，净资产82729.91万元，净资产回报率近13%。“部分期货公司的盈利能力比很多已上市的公司还要强。”一位业内人士表示。

据了解，目前永安期货、金瑞期货和南华期货等已经把上市列入未来五年的发展规划中。“我们按照上市的目标来做公司经营。”一家期货公司总经理告诉记者。据了解，为了达到上市条件，一些业务规模在第一梯队的公司，今年已将发展重心放到了净资本收益率的提高上。而一些净资本回报率高，但业务规模处在行业中等水平的期货公司，则制定了继续增资以进一步做大保证金规模的发展思路。“未来具有一定保证金规模并且盈利能力强的期货公司才有上市的可能。”一家正向上市目标迈进的期货公司负责人表示。