大多数人都忽略了大宗商品市场给出的明确信号。

　　以沪铜为例，在本轮大牛市中一直没有创出新高。到2008年2月，沪铜指数的新高点明显低于2006年和2007年的前期高点，这是价格转弱的明显信号，相比后来10月份才发生的全球性大宗商品价格暴跌提早了半年多时间。而其他有色金属铝、锌等也都最迟在2008年7月中旬发出了牛转熊的信号。

　　由于判断失误，国内有色金属行业2008年上半年仍然大干快上，对即将到来的需求减弱浑然不知。到7月份，有色金属行业终于爆出全线“产能过剩”的消息，国内企业纷纷“限产保价”。而早在一个月前，世界矿业巨头必和必拓就宣布旗下5月份才投产的镍矿关闭4个月，以阻止价格下滑。

　　7月份，国际大宗商品市场创下了28年的最大月跌幅。这至少显示，国际宏观经济形势出现了近28年来的糟糕局面。在事实面前，国内企业的反应却很迟缓。

　　以钢铁企业为例，尽管当时不少中小型钢厂已经出现了关停的现象，钢价下降趋势明显，但中国主要钢厂却因为铁矿石价格高高在上，不愿意大规模减产。

　　到了国庆节以后，一切都已经来不及了。10月份，国内外商品市场出现了历史罕见的连续跌停局面，这给国内有色金属行业致命一击。

　　一个大国的宏观调控

　　2008年是极不寻常的一年，对于中国政府来说，经历了自改革开放以来，在经济领域最严峻的一次挑战。

　　在一年时间里，中国宏观调控政策出现了三次转变，从年初的“防过热、防通胀”到“保增长、控物价”再到“保增长、扩内需”，调控方向出现了180度的大转变。

　　2008年年初，国际国内农产品价格不断上扬，加之国内冰冻雨雪灾害，猪肉、食用油等基础副食价格出现了大幅度上涨，CPI指数更在2008年2月达到了最高8.7%的涨幅。

　　为了防止通货膨胀，国家决策层将2008年的宏观调控任务确定为：防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。货币政策也从之前的“适度从紧”调整为“从紧”。央行在2007年10次调整基础上，又连续5次提高存款准备金率，回收流动性，收紧银根。专家表示，事实证明，上半年收缩银根的政策取向，客观上加剧了下半年企业资金链紧张，企业经营陷入困境。

　　7月15日，国际大宗商品市场出现反转。仅仅10天后，中央政治局就做出了快速反应。在7月25日的会议中，确定将下半年的经济工作任务调整为“保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨”。

　　不过，这一政策还是过于乐观地估计了国际国内的经济形势。进入9、10月份，美国金融危机开始全面恶化，包括国内三大交易所在内的全球商品市场出现历史罕见的暴跌。大宗商品价格的崩溃，直接波及国内实体经济，企业和消费者的信心受到严重打击。

　　迫于严峻的形势，11月9日，国务院常务会议对宏观经济政策再次作出重大调整，财政政策从“稳健”转为“积极”，货币政策从“从紧”转为“适度宽松”，同时公布了今后两年总额达4万亿元的庞大投资计划，明确要求“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”。一周之后，央行宣布大幅度降息1.08个百分点，调整幅度创11年之最。

　　反思2008年的宏观调控政策，中国宏观经济学会秘书长王建在接受媒体采访时表示，货币政策应该提前放松，在次贷危机发生之初，我国对其认识不足，以致贻误战机。在次贷危机蔓延的情况下，中国仍然坚持紧缩政策，是经济下滑的原因之一。

　　“宏观调控和货币政策应该进一步加强前瞻性。”中国社科院中国经济评价中心主任刘煜辉表示，上半年，企业经营面已经出现明显恶化，在此情况下，紧缩政策调整不够灵活，使得一大批中小企业加速倒闭，失业率上升，这给国家经济结构产业结构调整增加了很大的压力。