自去年10月下旬PVC主力合约1205见底回升之后，在6400—7100元/吨区间盘整了近三个月，从日K线来看，这一时期构筑的大的上升三角形似乎已面临突破。但是评级机构不“作美”，标普在上周五纽约时段大面积下调欧元区国家评级，或将致使PVC期价短期内难以向上突破。

宏观面利空商品市场

国际评级机构标准普尔评级公司13日下调法国等欧元区9个国家的主权债务信用级别。其中，法国、奥地利失去了AAA主权信用评级。从消息公布后市场的反应来看，投资者的恐慌情绪并没有预期中的那么强烈，原油、铜等国际大宗商品价格依然保持相对强势。但是深入分析后就会发现，问题远远没有那么简单。

首先，降级会增加欧元区借贷成本，加剧债务困境。信用降级命运随后可能将降临到大批欧洲银行、企业和政府机构，包括为应对债务危机而设立的欧洲金融稳定机构。其次，法国等欧元区国家主权信用评级遭下调将严重削弱欧洲金融稳定基金(EFSF)的放贷能力，而这也将不利于扩大资金募集渠道，进而导致欧洲金融稳定基金也无法保全AAA评级。最后，法国和西班牙都将在短期内进行长期国债拍卖，两国政府将因此而承受极大的压力。另据了解，希腊与私人债权人债务重组谈判也宣告破裂。一系列宏观利空消息短期内将直接封闭PVC期价的上行空间。

烧碱价格持续回落

从去年12月中旬开始，国内部分地区烧碱价格从相对高位开始快速回落，其中华东地区价格下滑尤为明显，1个月内降幅在10%左右。烧碱价格的下滑，或将使得处境本已不佳的氯碱企业更为焦急，为保证企业的综合利润，部分氯碱企业或将被迫开始重新考虑“氯·碱”格局的定位。后期，若烧碱价格持续回落，氯碱厂商挺价PVC的现象或将在行业内依次展开。

西北PVC单体接近盈亏平衡点

自电石法PVC生产在我国占据主导地位以来，西部地区因其得天独厚的自然资源优势，生产PVC的成本优势相对东部及南部地区异常明显。无论市场如何风云变幻，氯碱行业生存如何艰难，除去2008年金融危机期间，西北地区电石法PVC基本都能保持稳定盈利，只是利润空间不同而已。但是，当前西北地区电石法PVC的生产利润已经被大幅压缩，基本接近盈亏平衡点，如果后期西北地区的PVC生产也出现了亏损，那么我们可以毫不夸张地说，全国PVC单体的生产都是亏损的。在此情况下，此前氯碱行业一直不断重复的“东部减产、西部增产”的怪现象将得到有效遏制。因此，若未来PVC价格继续走低，行业“有效减产”将成为现实，进而使得PVC的成本支撑效应落到实处。

综上所述，我们认为，在下游消费市场没有真正回暖之前，PVC期价或仍将在去年10月下旬以来形成的大区间内保持振荡态势，短期向上突破的可能性相对较小，建议投资者仍以振荡思路来对待当前的PVC行情，大区间内波段操作为主。