从上月中旬开始，油脂市场借欧债危机担忧减弱及南美天气干旱反弹。然而，本月USDA供需报告利空、马来西亚棕榈油库存维持高位，上周末希腊债务重组谈判进程受阻，同时标普下调包括法国等在内的9个欧元区国家主权评级，令市场忧虑升温。欧元区在2—4月份将面临巨量债务到期和因降级产生的举债成本高企的双重风险，令油脂市场再次承压。

标普下调法国等主权评级

国际主要信用评级机构标准普尔公司13日宣布下调法国等9个欧元区国家的长期信用评级，称欧元区目前所出台的政策仍不足以遏制主权债务危机的进一步蔓延，上个月欧盟峰会所达成的协议也未能取得足够突破，无法解决欧元区的金融难题。其中，法国和奥地利丧失了最高的3A评级，被下调一个等级至AA＋；意大利、西班牙和葡萄牙的主权信用评级均被下调了两个级别；其他评级被调降的欧元区国家还有塞浦路斯评级被下调两级，马耳他、斯洛伐克和斯洛文尼亚的评级分别被下调一级。

伴随着标普下调欧元区9国评级的噩耗，希腊的主要债权人发表声明称希腊最新提出的条件并没有获得各方同意，其违约的可能性已大大增加。

美豆库存上升出口疲软

最新的USDA月度报告显示，美国2011/2012年度大豆结转库存为749万吨，远高于市场预期，上月USDA预估值为626万吨；阿根廷大豆产量由上月的5200万吨下调至5050万吨，巴西产量则由7500万吨下调100万吨至7400万吨。美国大豆库存上调是因为出口下滑、国内压榨下降而产量微幅增加，而南美大豆产量下调则是对前期产区干旱天气的反映。后期美豆出口疲软局面可能延续而南美产区天气炒作可能弱化，对油脂形成利空影响。

马来西亚棕榈油库存高企

据MPOB公布的数据，马来西亚去年12月棕榈油产量为149.5万吨，较11月减少13.3万吨，季节性减产明显；12月棕榈油出口159.0万吨，较11月减少7.5万吨；月度期末库存由11月的207.0万吨下滑至203.9万吨，但仍然处于高位。

国内港口库存维持高位

监测显示，当前港口大豆库存依然维持在690万吨以上，棕榈油库存为73.2万吨，处于年内最高水平。1月上旬我国装运马来西亚棕榈油7.7万吨，尽管环比下降18%，但同比增长108%。预计1月进口棕榈油到港量仍在50万吨左右，表明进口依然强劲，港口库存还将高位运行。目前，近月船期的马来西亚24度棕榈油对我国港口的FOB报价为1080美元/吨，折合完税成本约8690元/吨，与国内分销价差约1000元/吨，成本倒挂依然严重，加大了港口库存的消化难度。

当前，欧元区债务问题持续恶化仍是商品市场的主要利空因素，而美豆库存意外调高、马来西亚棕榈油库存维持高位表明消费依然疲软。预计随着南美产区作物逐渐摆脱恶劣天气影响，油脂反弹炒作题材将弱化，国内港口油脂油料库存高企将抑制油脂上行。