沪胶年初见顶回落的跌势一直延续到5月初，期价在回探3万整数位支撑后触底反弹，迄今已经历了两轮“缓慢攀升—急速回调”过程，目前胶价大致处于前一波下跌区间的中轨附近，在缠绕的均线间波动以寻求方向。

尽管沪胶也出现急跌，但与其他工业品走势对比，沪胶的上升形态还是较为稳健的，价格也没有出现令人恐慌的破位，每轮反弹低点和高点均依次抬高，期待本轮反弹继续向上拓展符合技术分析逻辑。5月初触及的3万有望成为年内低点，而上周的急跌则形成了阶段低点，近日沪胶期价在报复性反弹结束后开始振荡整理，笔者认为，对后市仍可乐观。

威胁商品市场的一大因素来自经济面的不确定性。关于世界经济的讨论每天都在进行，出台的数据时好时坏，排除一些极端判断，比较普遍的观点是，世界经济还会保持增长，尽管增速会放缓。

很多国家在抑制住经济下滑后，有余力通过加息来平衡通胀和经济过热，美国还保留着新一轮量化宽松刺激经济的手段。欧美债务危机起伏不定也削弱了投资者承担风险的意愿，欧元区的债务危机更成为市场焦点，不过人们常说危机中蕴藏机会，欧元区国家经过此次事件后建立起更紧密的联系并非不能想象，无论是身处危机中的国家提出的“欧元债券”，还是法德核心国家提出的“欧洲经济政府”都预示了这种可能。这其中权利和义务的博弈还会继续，一些国家过度举债的行为肯定会受到约束，这将有利于欧元的长期健康发展。欧元企稳不仅能缓和市场担忧，而且美元将因此承压，从而利多大宗商品期价。

目前的割胶旺季和上半年汽车产销量下降给胶价带来一定压制，但就全年来讲，天胶将呈现供应偏紧格局。ANRPC和IRSG预估的数据略有出入，但都预期全球消费快速增长，甚至在数年内天胶的供需都将维持紧平衡。国内整个橡胶产业链库存偏低，青岛保税区和上期所库存都处在历史低位，由于前期轮胎库存偏高，贸易商和生产商并未积极备货，后期也存在补库需求。

经历了上半年调整后，汽车业下滑态势减缓。7月汽车产销分别为130.61万辆和127.53万辆，环比有所下降，同比则略有增长，市场有传言国务院召集多部门研究汽车行业的鼓励政策。接下来将进入“金九银十”的传统购买高峰，全年汽车产销增长是有保证的。国内轮胎库存呈现下降走势，未来去库存化过程有望加快。

另外，随着汽车保有量的增长，轮胎替换消费也会逐步反映出来。据中汽协统计，1—7月国内轮胎产量累计达4.609亿条，同比增长5.2%，6月产量甚至逼近了去年5月的历史记录。欧美日韩等大牌轮胎、汽车制造企业纷纷调高下半年销售盈利预期的举动也显示其看好后市。

从持仓来看，多头集中度超过空头，沪胶品种传统上就十分活跃，资金关注度高，在受到天气等因素刺激下，期价较为容易打破僵局，向上拉升。后市胶价随着金融、经济面起伏而有波动是可以预料的，但整体交易区间有望保持上移。汽车轮胎业下半年若有亮点出现，胶价反弹幅度还会进一步拓展。