自8月初的暴跌之后，各国政府推出政策稳定市场信心，沪铅迎来小幅反弹，但随着对欧债问题的忧虑再度升温，沪铅在前期缺口附近遭遇强阻。笔者认为，目前金融市场动荡仍未平息，沪铅反弹高度有限，短期仍将维持偏弱态势。

危机四伏，系统性风险未除

目前美联储年内第三次下调经济增长预期，并预计处于超低水平的联邦基金利率至少会持续到2013年年中。美联储如此明确地设定中长期政策时间表，当属历史首次。随着油价的大幅回落，相信QE3也将于不久后出台。

欧元区的债务问题仍以“脉冲式”发作，但发生的频率越来越高。随着欧元区经济增速放缓，问题益发严重。美国债信评级被下调后，迄今保持3A评级的法国以及英国显得愈发醒目。标普不下调法国评级更多是为了稳定市场信心。法国和英国的经济并不比美国繁荣，近期英国的骚乱即是明证。尽管欧洲央行已经决定干预意大利和西班牙债市，但市场信心并未平复，市场已经传言，欧洲银行间出现了互不信任的情况。随着德国经济增速放缓，无限制为他国买单的阻力日增，欧元区在危机救助上的及时性将大打折扣，更多的时间将浪费在讨价还价上。除非到最危急时刻，否则欧元区难以达成实质性协议。

中国7月份CPI同比上升6.5%，创37个月来的新高。近期央行、银监会鼓励保障房、三农、中小企业相关放贷，暗示政策的微妙转向。但笔者认为，国内通胀压力难言轻易消除，但是因为经济增速放缓，货币政策将进入观望期，不会进一步紧缩，但也难以出现实质性放松，货币正常化仍将是下半年的主基调。

铅酸蓄电池行业整顿，需求改善仍需时日

此次铅酸蓄电池行业整顿规模空前，对整个行业布局产生重大影响。8月初公布的整治结果显示，全国有82.8%的被排查铅酸蓄电池企业被关停，仅有13%的企业在继续生产。作为铅蓄电池的龙头省份，江苏、浙江、广东分别关停整治430、307、161家企业，占省内铅酸蓄电池企业的比例分别为88.8%、93.5%和84.3%。目前这三个省份共剩下65家正常生产，其中年产能超过50万千伏安时的企业仅有22家。

就整个铅产业链来看，终端消费并未见明显衰减，7月份汽车产销略有回复，显示出汽车业正处于企稳阶段；移动通信基站上半年同比增幅明显。电动车蓄电池受制于行业整顿，虽然终端需求良好，但由于产能不足而使出口量明显缩减。行业整顿导致铅酸蓄电池产量大幅减少，直接抑制了对铅的需求。

6月份国内铅酸蓄电池产量为965万千伏安时，同比大幅减少18.9%。从目前的态势看，此次行业整顿仍将持续，下游关停产能在三季度复产的可能性较小。预计8、9月份，铅酸蓄电池产量难有较大复苏。

综上所述，整个金融市场系统性风险未除，铅酸蓄电池行业的“寒冬”仍未过去，沪铅短期内仍难乐观，此次上涨只能看做超跌反弹，高度料将有限，后期仍有测试前期低点可能。