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经济离硬着陆仍然遥远

中国国家统计局1月17日公布，去年第四季度中国GDP较上年同期增长8.9%，低于第三季度 9.1%的增速，但高于市场的预期。2011 年全年 GDP 增长 9.2%，低于 2010 年增长 10.4%。经季节因素调整后，中国第四季度 GDP 较前一季度增长 2.0%，折合成年率增长 8.2%。

同日公布的数据还显示，中国去年 12 月份工业增加值意外加速增长，较上年同期增长 12.8%，高于 11 月份 12.4%的增速和市场预期的 12.2%。2011 年房地产开发投资增长27.9%，至人民币6.17万亿元。全年房地产开发投资增速低于2010年的 33.2%。此外，去年 12 月份社会消费品零售总额也加速增长，较上年同期增长 18.1%，11 月份为增长 17.3%。

中国经济仍面临诸多挑战

纵观去年全年，经济呈现逐季回落的态势。我们预计今年中国经济仍然呈下滑态势，全年 GDP 增速或会放缓到 8.6%左右。由于外需疲弱，我们预计今年出口情况会弱于去年，出口增速将继续下滑至 10%左右，净出口对经济贡献度可能为零。

出口的下滑也将影响到与出口相关的企业投资。但我们认为，2012 年投资将是拉动经济增长的主要动力，但也面临着继续下滑的风险：从固定资产的构成来看，占固定资产投资约四分之一的房地产投资由于宏观调控的打压仍将大幅放缓，但保障房建设的推进将部分抵消商品房建设的下降；制造业投资由于内需仍然坚挺增速或维持在稳健水平；而固定资产中占比最大的基础设施投资或将从目前的较低水平强劲反弹。

受出口和投资下滑的影响，消费对经济的贡献率预计将只有小幅增长，经济重心向消费转移的结构性变化应该会是一个渐进的过程。

近期政策或不太可能大幅放松

去年四季度经济增速的放缓仍位于政策调控目标范围之内，中国经济离硬着陆依然遥远。目前除四大行和政策性银行以外的银行体系的贷存比已经接近 75%的监管上限，未来信贷的增长速度或不大可能大幅放松，货币政策总体基调仍将保持稳健。但是外汇占款在最近三个月已持续流出，FDI 的流入速度在放缓，热钱也在持续流出中国，近十年来中国经济流动性过剩的局面正逐渐消殆。虽然经济数据好于预期使得存款准备金率可能不会像早些时候预计的那样在近期下调，但第一季度仍有下调的可能。 

沪深300指数技术视角

物极必反，周二的走势与我们股指期货年报给出的结论是吻合的。自然有其内在的运行规律，不以人的意志为转移。虽然看起来是温总的讲话和证监会新任主席的讲话刺激了股市，但这是市场内部运行矛盾必然出现的后果。对于政策底与技术点之间的高度吻合性，我在南华期货股指期货年报“绝处逢生”中进行了一些基于自然法则方面的分析，暗示了一些我对自然法则的理解。

从自然法则的角度看，反弹的目标必然超越双底的量度升幅，也就是要到 2674点附近或更高的位置。我们认为将在 2694 点附近遇到反弹的大级别压力位。振荡后将见到 2832 点的自然目标位。中途，会在 2504 点、2539 点、2600 点遇到压力，其中 2600 点非常关键，若不能收复，则调整将提前到来。

周三可能在2504点和2529点出现振荡，但收出带较长下影线的可能性较大。逢低积极买入。

自然法则与股指期货

趋势已经很明显，这时我们的评价已经多余。

给出几个点位，短期目标在 2618 点，周三关键的压力位在 2546 点附近，这是 30 分钟图的上升通道的上轨。一般情况下会遇到较大的压力。这个位置也是 30分钟图的矢量目标位，调整的最大级别可能见到 2469 点附近。

突破 2546 点后，在见到 2618 点前，会在 2582 点附近遇到较大的压力，这是江恩神秘法则之一给出的点位。如果我们将其视为 257，这是江恩四方图上的平方压力位，通常都会形成较大的振荡。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中线多头 2442 点附近加码，中线多头持有到 2681 点附近，长线多头持有到2832 点附近。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周三（1 月 18 日）建议IF1201 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  2442 点买入，止损设置在 2432 点，止盈 2504 点，目标 2546 点。

空头策略

1)  2546 点卖出，止损设置在开盘点上方 2556 点，止盈 2477 点，目标 2469点。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。