在经历了上周前两个交易日持续拉升及此后几个交易日的调整后，昨日国内期指上演了绝地反击，当月合约IF1201大涨120.8点，创出5.1%的上市以来最大单日涨幅，其余三个上市合约涨幅也均在5.5%以上。伴随着价格飙升的还有成交和持仓的大幅增长，昨日期指四个合约总成交512318手，持仓增至59970手，也创出上市来新高。

多因素造成井喷行情

看着昨日期指上市以来最强悍的走势，浙江资深投资人丁先生直呼“太可惜”。“昨天早上开盘就一直有冲动想买入期指，但由于当时账户中铜和橡胶的多头仓位较重，就比较犹豫。下午开盘仍想卖掉橡胶买入期指，又犹豫了一下，结果行情就在两次犹豫中井喷了！”

行情总在悲观和犹豫中爆发，昨日的市场表现再次印证了这个观点。

消息面上，酝酿已久的地方养老金入市获得重大突破——南方某省已经获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。

“我们认为主要的原因，还是2011年四季度的GDP超出预期。”海通期货分析师王娟认为，2011年第四季度中国GDP增长8.9%，这一数据超出了市场预期，缓解了投资者对于经济硬着陆的担扰。

“市场对监管层改革股市的信心增加等，也是助推股市上涨的原因，不过我认为还要回归到股市本身的投资价值分析。”东方证券金融分析师高子剑认为，目前的股市已经进入了低点，是个较好的买点。

“之所以今天一直想买，主要感觉基本面有些利空出尽的味道，欧洲多国的评级被下调，市场反应也不过如此。”丁先生表示，从国内股市来看，目前的估值较低，具备了投资的价值。

多空分歧仍存

尽管昨日的市场上演了一场多头狂欢，但从持仓结构来看，多空的分歧仍然较大。昨日，IF1201合约在价格上涨5.1%的同时，持仓伴随交割日的临近大幅减少8701手至19261手，而IF1202合约持仓则大幅增加13992手至30702手。

中金所昨日的成交持仓数据显示，IF1201合约前20名会员多单减持总计4479，空单减持6376，其中国泰君安期货和中证期货分别减持卖单1220手和1560手。但同时，IF1202合约前20名会员多单增持11020手，空单增持12153手，其中第一大空头中证期货继续增持空单2199手，使得空单持仓达6476手。尽管国泰君安期货在卖单上也增持1191手，但总体看国泰君安持仓结构为净多头。

而从资金面来看，“虽然昨日上海银行间同业拆放隔夜利率上涨189.42个基点至7.3667%，但由于春节前的资金面紧张是短期的，不具备可持续性，因此春节前不太可能下调存款准备金。”王娟表示，反弹的高度或许还要关注短期内资金面改善的程度。

迎来套利建仓良机

“在昨日期指强势拉升的过程中，市场出现了较好的套利机会。”国泰君安期货分析师胡江来表示，昨日上午当月合约期现价差一直围绕9点上下振荡，午后拉升至20点以上，期现套利介入优势明显。

“由于IF1201合约本周五即将迎来交割，在出现近27点升水的情况下，可以尝试做交割套利。”浙商期货金融期货分析师潘一诚表示，昨天的大幅反弹对于套利来说是一个比较好的建仓机会。除了当月合约外，IF1202合约升水达50点左右，机会更好一些。按以往的经验，一般来说交割后，新的主力合约升水会有一个快速收敛的过程，最终会稳定在10—20点左右，那么按照目前的价差测算应该有30点左右的获利空间。

“目前已经是不错的价差点位，不过也不排除期现价差持续拉大的风险。”东证期货金融期货分析师杨卫东表示，2010年10月行情持续拉涨，价差急剧扩大，那时成为了期现套利最佳时期，如今期指很可能迎来一波较大反弹，投资者仍然可以关注期现价差变动情况，捕捉套利操作机会。