近几个交易日铜价走势强劲，然而利空因素尚存的情况下，市场能否维持强势却难有定论，看多者尤其需要绷紧一根弦。这不，我就认识这么一位投资者，吃了价格下跌的大亏。

还在2011年底大家都准备迎接元旦之际，某有色金属进出口公司负责有色进口点价和国内销售的张女士却一脸不爽，因为2012年铜价暴跌使得公司在铜进口业务上损失不少。元旦节前，心情甚是压抑的她在电话中和我沟通，怎么在2012年让铜进口业务“东山再起”。

2011年上半年铜价就已开始下行势头，但在年初，看好3月份消费旺季的惯例使得张女士在国外点价进口一批铜，价格是9700美元/吨，折算到港价为72300元/吨，盈利大约800元/吨左右。只是没有想到，5月份船期到港后，国内铜现货价格跌至65000元/吨，张女士眼睁睁地看着到港铜大幅贬值——按现货市价销售，亏损太大；不销售而作为存货的话，一方面占用大量资金，另一方面存款减值在公司财务报表上也很不好看。

厄运连连的张女士在下半年再度遭遇“滑铁卢”。坚信“金九银十”将如期而至的她，8月份又在海外进了一批铜，点价是价格为9000美元/吨，结果9月份国内外铜价又掀起了一波暴跌浪潮，结果LME铜价最低跌至6636美元，而沪铜也差点破了50000元/吨。

莫非张女士真的是“流年不利”？了解期货市场的人并不会去寻找宿命解释。据我了解，现在很多有色金属进出口公司，往往只做LME市场，在国内市场参与得不多，这就造成“一条腿”走路的情况。这些企业在国际市场点价后，由于未能及时在国内市场采取风险规避措施，因而在极端行情到来时极端被动。

由此，我给张女士提供的建议是：2012年在国际市场点价的同时，务必在国内期货市场做出相应的卖出套保，并且根据船期来选择沪铜合约。

她学得很快。2011年12月28日，当公司又决定进口一批铜时，几番交出学费的张女士决定“两条腿”走路：一方面确定货源，价格7500美元/吨；另一方面，根据3月份船期到港的实际情况，在上期所以55000元的价格设立套保头寸。此外还与下游签订以沪铜现货月加800元/吨的三个月期销售订单，这样，从进口到销售各个环节基本上都锁定了利润。

元旦已经过去，春节很快到来。张女士再次打电话过来说，在元旦前采取的期现结合采购模式得到公司高度赞赏，并表示，铜存货在1月中旬的反弹中减值缩小，1月16日铜现货价格升至57000元/吨，而LME三个月铜反弹至8089美元，在元旦前点价进口的铜利润也锁定在2100元/吨左右。

显然，国内铜期货市场是铜进出口贸易不可或缺的一部分，单纯依靠LME市场难以顾及国内实际，而缺乏国内相关的避险操作，只靠“一条腿”走路是不稳的。