受经济数据好于预期以及养老金行将入市的利多刺激，昨日期指创出上市来单日最大涨幅，持仓创新高，逼近6万手大关，多空争夺激烈，纷纷“陈兵布阵”。结合近期经济数据、流动性状况，我们认为投资者节前可以适当逢低吸纳多单。

货币政策有望放松

2011年全年国内生产总值471564亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%。分季度看，一季度同比增长9.7%，二季度增长9.5%，三季度增长9.1%，四季度增长8.9%；12月工业生产者价格指数(PPI)同比上涨1.7%，环比下跌0.3%，PPI加速回落显示工业增速仍处于下滑态势。此前海关公布的数据也显示，去年12月进出口增速降至13.4%，为两年多以来新低。种种迹象表明，国内经济增速放缓，这有利于货币政策的放松。

外资撤离，“降准”不得不发

从2010年第四季度开始，众多外资企业和投资公司由于对海外经济动荡，出于全球战略考虑，开始撤出中国。美国经济滞胀，欧债危机持续升温，在全球危机背景下，资金出于避险情绪也习惯性地流回到美国。

资本的持续流出是导致外汇占款减少的原因之一。央行数据显示，2011年12月外汇占款下降约1003.3亿元，连续第三个月下降。10月与11月外汇占款分别环比下降249亿及279亿元，12月降幅较前两个月明显扩大，资本流出迹象明显。国家外汇管理局局长易纲指出，当前外汇收支的运行态势可能延续一段时间，2012年全年外汇资金将总体保持净流入，但流入总量将大大低于过去几年的平均水平。这或许在暗示资金流出的压力加大。

资金投放力度加大

在经济下滑的大背景下，2012年要“稳中求进”，离不开货币政策的支持。截至2011年12月末，广义货币(M2)供应量达到85.16万亿元，增量（2.61万亿元）创新高，高于2009年货币政策极其宽松情况下的2.4万亿元。

我们认为，存准率下调在经过一段时间的推迟之后，如今又似乎“箭在弦上”，即使在春节前由于央行逆回购操作而可能暂不下调，但应该会在节日期间或节后下调。2012年货币宽松的实际程度可能会稍大于“微调”。从流动性层面分析，我们建议节前可以适当逢低吸入多单。