展望2012年，PTA生产企业的薄利局面仍将延续，供需由紧平衡转向过剩。在2012年PTA价格也会受棉价复苏的牵制，价格将回归理性。

2011年PTA走势呈现先涨后跌，再反弹，后探底的过程。年初在棉花价格强势的带动下PTA价格加速冲高，2月15日创出12396元/吨的高价。年后因需求下滑导致价格一路走低，年中首次探底8676元/吨。下半年由于原料PX供应趋紧形成一波反弹走势，成交量持仓量纷纷走高，但是好景不长，欧债危机等系统性风险以及纺织需求下滑的现状导致PTA主力价格二次探底至7700元/吨，期现价差一度倒挂，现货生产商出现亏损状态。年底随着节前采购以及纺织需求的回暖，基本形成阶段性底部。

宏观经济变数多

从宏观面来看，国际宏观经济形势仍不容乐观，新的一年变数较多。欧债危机依然阴魂不散，美国经济在2011年大部分时间比较低迷，国内今年上半年宏观经济政策难以出现较大的改变，到下半年根据国内经济形势的演变，政策面或许会有所放宽。

上游PTA价格波动

由于中东和北非地区局势动荡、日本地震核危机、欧美疲弱的经济数据和原油库存波动的影响，2011年国际原油价格跌宕起伏。PTA全年价格走势基本跟随原油走势，但也有许多阶段两者的价格走势反向进行。直接原料PX价格2011年亦剧烈波动，在PTA出现下跌的时候PX价格呈现滞后性，而7月份国内PX装置事故连连，供应趋紧的预期成为炒作题材，促使PTA价格大幅反弹，与棉花价格相背离。PX将延续2011年相对于PTA需求偏紧的现状。

化纤与棉花替代因素不稳定

2011年纺织业由于成本增加、订单减少造成行业利润降低、开工不足，整个行业不景气。短纤与棉纱替代性强，受棉价影响比较突出。涤纶短纤、粘胶短纤与棉花价格2011年上半年走势基本一致，但7、8月份，棉花价格受外部宏观形势波动及棉花期货下跌的影响快速下跌，而涤纶短纤和粘胶短纤价格则受成本上涨推动呈现上扬的走势。10月份棉花受收储价支撑止跌振荡，而短纤却因需求不振大幅走低。从棉花与涤纶短纤的价差看出7月份明显下滑，10月份才有所回升，下半年价差维持在相对低位。

消费稳步增加，抑制国外进口

2011年PTA生产装置陆续开工，国内PTA生产能力进一步提高，全年增加产能约500万吨左右。截至2011年年底，国内PTA产量略超2000万吨，进口约600万吨，今年产能扩产约1400万吨，国内市场供应充足。与此同时，由于下游聚酯产能增加有限，消化PTA的能力相对不足，使国内PTA产能的增加挤占了国外进口的份额。2011年前10个月，国内共进口PTA（包括粗对苯二甲酸）535.1万吨，已经接近去年的同期水平，而从全年看，进口量同比可能有所下降。

价格将回归理性

依据2011年情形，宏观经济与国际政治局势动荡加剧未来的不确定性，PX供应趋紧从成本上对PTA的价格形成推力，PTA生产供应充足，聚酯与服装的产销有赖于经济形势的好转和订单的增加，只有需求真正改善和下游订单的恢复才能使比较低迷的PTA产业走出低谷。

技术上，PTA自2011年年初创高回落后仍处于较长周期的下降趋势中，年内击穿8000并没有下行太久，而企稳反弹。从压力上看，反弹上方将遇到8800—9000的阻力，反弹能否有效突破还需看基本面好转与资金的推力。展望今年，PTA生产企业的薄利局面仍将延续，供需由紧平衡转向过剩。在今年PTA价格也会受棉价复苏的牵制，价格将回归理性，上半年关注压力位9000，全年实际情况预估可能在7500—9500区间运行。