长期看需求还是关键，当前欧洲经济近乎停滞，美国经济温和复苏，中国调整新兴经济体，原油需求2012年将难现大幅度增长，冲高乏力。

2012年伊始，原油和黄金再度出现“双金”齐动，纽约原油2月合约一度升至103美元上方。地缘政治和欧债危机导致原油成为又一避险的投资品种，国内化工品反弹，短期内深受提振。然而百元油价在当前弱势经济环境下属于高价位，低迷的经济复苏现状难以承受如此重压，加上美国经济四季度季节性回暖，后市油价上行的压力增大。

基金减持净空头寸

2011年年底和今年年初，伊 朗核问题成为中东地区新的焦点，伊 朗受到欧美的制裁，出口下降，而伊 朗威胁切断霍尔木兹海峡石油输送，更是引发投资者对前期空头获利了结。

基金在去年11月份以后大幅削减原油净空持仓，主要是空头获利离场，而多头资金却没有大幅跟进。CFTC数据显示，自2010年11月23日后，原油总持仓从10万手降至9万手下方，今年1月9日当周持仓更是缩减至59452手。基金持有7553手净空，净空持仓自2011年初的2万手以上削减至当前水平，暗示着基金在地缘政治紧张的背景下压赌油价冲高，不过原油市场整体资金流失可能导致油价上冲乏力。

供应难现大规模缺口

伊 朗危机怕是雷声大雨点小，双方真正大规模冲突还不太可能。一旦欧盟禁止从伊 朗进口石油，就算从非欧佩克寻求替代原油供应，进口成本攀升将导致该地区通胀再度飙升，给几乎陷入衰退的欧元区经济更沉重的打击。届时政局也会动荡，欧元区难以承受这么大的代价，美国也间接受到高能源成本的冲击。

欧佩克其他产油国会增产，供应难现大规模缺口，2011年利 比亚供给出现大幅下滑，但是以沙特、科威特和伊拉克为首的其他欧佩克国家纷纷增加产量，弥补了因利 比亚产量减少所带来的缺口，同比还有所增加。1月9日，面对可能出现的伊 朗危局，国际社会积极应对伊 朗石油出口中断的反应，全球最大产油国家——沙特表态已准备好弥补原油市场出现的任何供应缺口。

需求放缓压制油价

数据显示，2011年全球原油需求为8780万桶/天，比2010年增加了90万桶/天，仅出现1%的增幅，其中，西欧和北美等发达国家的需求由于受到债务问题和经济走缓的影响，基本处于停滞状态。全球第一大经济体美国，经济季节性回暖却没能反映到原油需求上，一季度美国经济还将因私人部门去杠杆化和欧洲债务危机的冲击再度放缓。

历史上三次石油危机使全球经济受到极大的破坏，欧美都会极力避免经济危机全面爆发，就算伊 朗危机导致其产量受影响，但是其他欧佩克成员增产足以弥补其缺口。长期看需求还是关键，当前欧洲经济近乎停滞，美国经济温和复苏，中国调整新兴经济体，原油需求今年将难现大幅度增长，冲高乏力。