【简评】

周三（1 月 18 日）A 股没能延续周二涨幅，早盘窄幅震荡，寻找方向，午后开始在股指期货的一路领跌下迅速走低，寻找支撑位，显示国内股市信心不稳，股市上涨犹如投石问路式，难有明朗的上涨势头，短线仍有反复，建议不要追涨，等待回调做多机会；周三两市成交低迷，成交额分别为 807、647 亿元，显示市场观望情绪较重，年底还没聚集人气；但可以确定的是，不断出现长阳，打破之前极度悲观的市场气氛，市场趋于理性，阴跌不断的行情已经结束，短期出现的回调是一个淘汰保守投资者的过程，底部会更加坚固；虽然经过反弹，但国内股市估值偏低，截止周三（1 月 18 日），沪深 300 指数的市盈率为 13.17 倍，仍处于低位，中线有较大的上涨空间；

周三股指期货早盘弱于商品，表现弱于股市，且面临节前提高保证金率，存在减仓需求，午后形成下跌趋势，一路领跌股市，跌幅大于现货指数。股指期货四个合约总持仓出现回落，降至 54257 手，大幅减少 5210 手，显示提高保证金导致持仓减少的效果显现，但总持仓仍表示多空分歧较大，投机资金的扎堆将加剧后市波动；

从中金所前 20 席位的持仓来看，主力空头看空意愿愈加强烈：1201 和 1202 两个合约前五大席位总共持有 12819 手净空单，前 20 大席位总共持有 8534 手净空单，较上一交易日大幅增加，均处于历史高位，而主力空头中证期货、国泰君安分别在主力合约 1202 上持有 8395 手、4044 手空单，表明主力强烈看空的态度。

A 股自身因素导致市场低迷，表现弱于全球股市，估值跌破 2008 年次贷危机时的水平，具有较大的投资价值，且中国、美国两大经济体的经济数据良好，建议以多头思路对待，中线可以持有多单。

【要点提示】

1.本周五（1 月 20 日）股指期货当月合约 1201 到期交割，主力合约换到 1202 合约，投资者注意做好换月移仓，交割周波动较大，注意短线风险。

2.周三公布的欧洲经济数据好坏参半：其中意大利贸易帐继续衰退，11 月队欧盟贸易帐为-3.86 亿欧元，远低于上月的 10.77 亿欧元，显示意大利经济衰退的状态；但英国 12 月失业金申请人数变化为 0.12万，低于上月和市场预期，显示英国经济有所复苏。

3.周三公布的美国数据继续走好：其中 12 月工业产出月率为 0.4%，好于上月的-0.3%，12 月制造业产出月率为 0.9%，好于上月的-0.4%；1月 NAHB 房价指数为 25.0，好于上月的 21.0，显示房地产市场复苏。

【操作策略】

周二 A 股长阳击溃空头阵营，提振多头信心，打破之前疲弱格局，短期回调不必恐慌，且目前估值仍然偏低，中线投资者可持有多单，仓位轻者逢回调可以适量加仓，仓位重者注意仓位安全。