避险盘离场也使国内豆类市场缺乏反弹的量能。在南美地区新的利多题材出现前，投资者须防范欧债危机所引发的系统性风险，豆类多单应以减仓规避风险为宜。

自12月中旬起，南美地区持续扩大的旱情引发市场广泛关注，投资者对南美大豆产量前景的担忧推动美豆在1100美分/蒲式耳附近成功止跌，并展开了近一个月的反弹行情。当美豆反弹至1250美分/蒲式耳附近后，市场多空分歧加剧，南美地区出现的降雨令买盘追涨动力减弱，而恰巧此时，美国农业部公布了偏空的供需报告。一时间，美豆涨势受阻，期价连续大幅回落。除基本面偏空外，近日标普宣布下调多个欧洲国家信用评级，对包括豆类在内的整个商品市场产生冲击。

美国大豆供需报告解读

美国农业部本月12日公布的最新大豆供需报告显示，美豆单产由前期的41.3蒲式耳/英亩调整为41.5蒲式耳/英亩，2011/2012年度美豆产量为8317万吨，较上月增加28万吨。美国农业部在目前时点上调美豆产量并不多见，虽然幅度不大，但对市场仍有利空影响。本月报告延续调减美豆需求的趋势，继续下调美国大豆使用量和出口量，致使美豆期末结转库存量上升幅度超出预期。

另外，备受市场关注的南美大豆产量也未如预期般大幅下调。本月报告将巴西和阿根廷大豆产量分别调整为7400万吨和5050万吨，而私人分析机构此前的下调幅度都在200万吨以上。南美大豆产量的调减幅度低于市场预期也为美豆上行增添阻力。因此，在美国农业部报告公布后，美豆以大幅回落的方式对报告作出回应。不过从美国农业部对美豆价格的预估情况看，1100美分/蒲式耳对市场的支撑作用依然明显。

天气炒作尚未结束

目前正值南美大豆生长期，前期较大范围的旱情已经引起市场广泛重视，并成功带领美豆走出低谷。根据分析机构公布的数据，阿根廷作物区受旱情影响较重，该国大豆播种进度不到90%。虽然近期出现的降雨对旱情有一定缓解作用，但巴西南部、阿根廷部分地区和巴拉圭大部降雨量仍然偏低，仅相当于所需降雨量的1/3—1/2，这些地区的大豆生长仍需更多降雨。南美后期天气仍存在不确定性，市场对今年产量的担忧仍未消除。2—3月份南美大豆将进入开花结荚的生长关键期，豆市天气炒作也将随之进入高潮。

国内豆类现货市场情况

黑龙江省大豆现货市场维持稳定，农民惜售情绪较重，贸易商和油厂入市积极性不高，油用大豆收购价格集中于3900—4040元/吨。国内沿海豆油和豆粕价格跟随外盘出现较大波动，其中豆粕市场购销相对活跃，但高位追涨动力减弱，油厂报价跟随外盘出现明显松动。从价格走势看，经历触底反弹后，国内豆粕价格上行有望告一段落。尤其是在国内饲企采购需求降温后，短期若缺少明显利多因素提振，豆粕价格将维持振荡回落走势。春节期间，各地会加大植物油投放量，油脂价格有望延续稳定状态。整体来看，豆类现货市场较为稳定的运行状态对期货市场的提振作用较为有限。

多单减仓避险为宜

出于天气因素考量，投机基金在美豆上的净多持仓仍处于上升周期。国内豆类市场缺乏实质性利多因素支撑，豆类期货价格重心跟随美豆明显下移。国内春节长假临近，避险盘离场也使国内豆类市场缺乏反弹的量能。在南美地区新的利多题材出现前，投资者须防范欧债危机所引发的系统性风险，豆类多单应以减仓规避风险为宜，待节后视南美天气变化再择机入场做多。